金融考研里貶值對(duì)貿(mào)易收支的影響有時(shí)滯，短期內(nèi)會(huì)怎樣發(fā)展？

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• 藍(lán)同學(xué)
  人民幣貶值對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)期貨的影響幾何？
  • 劉老師
    貶值有助于出口。在金融危機(jī)背景下，國(guó)內(nèi)很多出口小企業(yè)訂單大幅減少，而金融危機(jī)前它們又飽受人民幣升值之害，現(xiàn)在讓人民幣貶值，至少是有利于這些出口企業(yè)，讓他們不至于一下死太多。保證了企業(yè)不死 ，保證了就業(yè)，也算是促進(jìn)內(nèi)需。
    　　一般情況是通貨膨脹，物價(jià)上漲，人民幣貶值。人民幣貶值分為對(duì)內(nèi)貶值和在國(guó)際上對(duì)美元匯率。
    　　貨幣價(jià)值表示為與外國(guó)貨幣的兌換能力，它具體反映在匯率的變動(dòng)上，這時(shí)貨幣貶值就是指一單位本國(guó)貨幣兌換外國(guó)貨幣能力的降低，而本國(guó)貨幣對(duì)外匯價(jià)的下降。
    　　匯率工具常用于調(diào)節(jié)一國(guó)國(guó)際收支失衡，各國(guó)政府都希望使用匯率工具使失衡的國(guó)際收支恢復(fù)平衡，特別是當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，多使用本幣貶值的策略，希望通過(guò)本幣的貶值，一方面降低本國(guó)出口商品的外幣價(jià)格，增強(qiáng)本國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而促進(jìn)出口，增加出口額。
    　　人民幣對(duì)內(nèi)貶值意思是人民幣在國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力降低了。這意味著在國(guó)內(nèi)人民幣越來(lái)越不值錢(qián)。物價(jià)穩(wěn)定是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的四大目標(biāo)之一。
    　　這和中國(guó)的貨幣投放量有關(guān)，到2013年第一季度為止，廣義貨幣(m2)已經(jīng)超過(guò)100萬(wàn)億元，2002年年初為16萬(wàn)億元，10多年中增長(zhǎng)超過(guò)5倍。中國(guó)的貨幣總量與gdp之比已超過(guò)200%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量為世界第二，而貨幣投放量位居世界第一。
    　　貨幣數(shù)量與物價(jià)總水平有著水漲船高般的對(duì)應(yīng)關(guān)系。但在實(shí)際當(dāng)中，貨幣超發(fā)后，往往不是表現(xiàn)為市場(chǎng)上所有物品都同時(shí)、同比例地漲價(jià)，而是表現(xiàn)為有的商品漲價(jià)堪稱(chēng)兇猛，有些會(huì)漲得相對(duì)平穩(wěn)，有些則會(huì)呈價(jià)格下降的趨勢(shì)。
• 魚(yú)同學(xué)
  人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)外貿(mào)發(fā)展的影響現(xiàn)有研究的不足
  • 任老師
    外匯期貨交易是指協(xié)約雙方同意在未來(lái)某一日期按約定的匯率買(mǎi)賣(mài)一定數(shù)量外幣的交易。它與遠(yuǎn)期外匯交易相比具有三個(gè)優(yōu)點(diǎn)(1)投資者范圍擴(kuò)大。在外匯期貨市場(chǎng)上只要按規(guī)定繳納了保證金任何投資者(不論大企業(yè)、小企業(yè)或個(gè)人)均可通過(guò)經(jīng)紀(jì)人進(jìn)行外匯期貨交易。但是在遠(yuǎn)期外匯交易中投資者的范圍則比較小一般是與銀行有良好業(yè)務(wù)關(guān)系的大企業(yè)和信譽(yù)良好的證券交易商才有資格。(2)市場(chǎng)流動(dòng)性大市場(chǎng)效率比較高。在外匯期貨市場(chǎng)上有大量的套期保值者和投機(jī)者存在所以外匯期貨市場(chǎng)上的流動(dòng)性比較大。(3)外匯期貨契約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約交易的貨幣也僅限于少數(shù)幣種所以外匯期貨合約比較容易轉(zhuǎn)手和結(jié)算。
    
    外匯期貨交易是于1972年5月16日在美國(guó)芝加哥商品交易所的國(guó)際貨幣市場(chǎng)上首先出現(xiàn)的。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展成為當(dāng)前外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。
    
    外匯期貨交易的目的不外乎兩個(gè)一是套期保值二是投機(jī)。從外貿(mào)企業(yè)的實(shí)際情況來(lái)看一般外貿(mào)企業(yè)做期貨交易大多是為了套期保值從而避免或減少企業(yè)的貨幣損失。
    
    由于外匯期貨套期保值交易在匯率變動(dòng)不利于進(jìn)口企業(yè)的情況下可以使進(jìn)口企業(yè)少損失一些外匯但當(dāng)匯率變動(dòng)有利于進(jìn)口企業(yè)時(shí)它又要使進(jìn)口企業(yè)的外匯盈余少一些這就是外匯期貨套期保值的特點(diǎn)。1982年費(fèi)城股票交易所最先開(kāi)始了外匯期權(quán)交易。1984年美國(guó)芝加哥商品交易所(cme)的國(guó)際貨幣市場(chǎng)也開(kāi)始了外匯期權(quán)的業(yè)務(wù)。外匯期權(quán)交易與期貨交易一樣具有嚴(yán)格的合同要求它所買(mǎi)賣(mài)的貨幣一般都是可自由兌換的硬通貨匯率采用浮動(dòng)制。期權(quán)的到期日與外匯期貨市場(chǎng)的交貨期完全相同。其特殊性?xún)H僅表現(xiàn)在外匯期權(quán)的最后交易日是到期月份的第三個(gè)星期三之前的星期五。
    
    外匯期權(quán)交易除具備上面所提到的一般特點(diǎn)外還具有其獨(dú)特的優(yōu)越性主要表現(xiàn)在(1)外匯期權(quán)交易可固定保值成本使其僅限于期權(quán)費(fèi)(2)外匯期權(quán)交易可對(duì)未來(lái)發(fā)生與否的不確定的外匯交易進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理因?yàn)槠跈?quán)交易獲得的是一種權(quán)利而不是義務(wù)外匯期權(quán)的執(zhí)行與否必須視約定價(jià)格的計(jì)價(jià)貨幣是升值還是貶值而定。
    
    在進(jìn)出口貿(mào)易中如果進(jìn)口商事先采用的是外匯期權(quán)交易那么在匯率變動(dòng)不利于自己的情況下就可能通過(guò)放棄履行期權(quán)而使其損失僅限于其所預(yù)付的期權(quán)費(fèi)。但如果采取外匯期貨交易那么到期時(shí)就必須實(shí)際履行期貨交易業(yè)務(wù)。如果外匯期貨發(fā)生虧損也就必須用現(xiàn)貨的盈利來(lái)彌補(bǔ)這種虧損這樣套期保值的作用便大打折扣了。正是基于以上的原因近年來(lái)外匯期權(quán)交易發(fā)展很快。投資者為了更好地回避匯率風(fēng)險(xiǎn)大多采取外匯期權(quán)與外匯期貨混合操作的方法從而為匯率風(fēng)險(xiǎn)的回避提供了更好的方式。
    
    目前我國(guó)開(kāi)展外匯期貨交易尚存在一些問(wèn)題一是外匯體制全方位改革剛剛開(kāi)始在具體操作中許多方面不太成熟。例如我國(guó)現(xiàn)行的是單一的、有管理的人民幣浮動(dòng)匯率制度人民幣還不是可以自由兌換的貨幣。二是外匯期貨交易的基礎(chǔ)太單薄。國(guó)際外匯期貨市場(chǎng)的交易種類(lèi)有限期、遠(yuǎn)期外匯交易、期貨交易、掉期、期權(quán)、套權(quán)、套利等多種形式而我國(guó)只有現(xiàn)貨交易一種。經(jīng)紀(jì)人掌握的期貨知識(shí)有限經(jīng)驗(yàn)不足基礎(chǔ)相當(dāng)薄弱。三是銀行間外匯交易規(guī)模較小。四是銀行清算系統(tǒng)不發(fā)達(dá)外匯期貨業(yè)務(wù)需要有高效的清算體系。銀行自身結(jié)算系統(tǒng)的低效也一定會(huì)影響期貨交易的結(jié)算。以上情況表明近期內(nèi)我國(guó)的外貿(mào)企業(yè)還不能完全利用外匯期貨和期權(quán)交易方式來(lái)回避匯率風(fēng)險(xiǎn)較切合實(shí)際的選擇應(yīng)該是遠(yuǎn)期外匯交易方式。
    
    但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展期貨市場(chǎng)的進(jìn)一步完善外匯期貨市場(chǎng)的發(fā)展是必然趨勢(shì)。
• 阿同學(xué)
  一個(gè)上市公司實(shí)行“融資融券”方式，在短期內(nèi)會(huì)對(duì)公司股票有什么影響呢
  • L老師
    融資就是指投資人看好股市上漲，向證券公司借錢(qián)買(mǎi)股票，到期了還錢(qián)給證券公司并支付一定的利息
    
    融券就是指投資人看好某個(gè)股票要跌，向證券公司借這個(gè)股票來(lái)賣(mài)出，將來(lái)在低位再買(mǎi)回來(lái)還給證券公司，也要支付利息
    
    相當(dāng)于增加了證券公司的收入和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)，對(duì)證券公司來(lái)說(shuō)是利好的
• 紅同學(xué)
  人民幣貶值對(duì)黃金白銀有什么影響
  • 張老師
    民幣貶值對(duì)黃金白銀市場(chǎng)的作用可以從兩方面來(lái)分析：一是人民幣貶值導(dǎo)致一部分人購(gòu)買(mǎi)黃金白銀白銀保值，避免風(fēng)險(xiǎn)二是因?yàn)槿嗣駧刨H值提升了美元，也減輕了美國(guó)通脹的壓力，從而降低了美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能性。
    
    人民幣匯率走低的意思是人民幣對(duì)美元匯率走低，人民幣下跌即人民幣貶值。人民幣匯率走低，從黃金白銀來(lái)說(shuō)頗受震蕩，一般來(lái)說(shuō)會(huì)造成黃金白銀價(jià)格上漲。
    
    當(dāng)然換一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，如果將黃金白銀作為一種貨幣，那么人民幣貶值的影響則變成正面的。人民幣貶值使國(guó)際市場(chǎng)動(dòng)蕩，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期受到影響，美元未來(lái)的走勢(shì)也令人擔(dān)憂(yōu)，這使得與美元負(fù)相關(guān)的黃金白銀受到巨大提振。
    
    如果人民幣貶值會(huì)對(duì)黃金白銀有什么影響？
    黃金白銀對(duì)于人民幣貶值的反應(yīng)可以解釋為，目前黃金白銀市場(chǎng)上，實(shí)體市場(chǎng)的供需關(guān)系，或者說(shuō)作為大宗交易品的黃金白銀市場(chǎng)影響，要比作為貨幣或投資產(chǎn)品的黃金白銀市場(chǎng)影響小。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及美元走強(qiáng)等因素仍然是影響黃金白銀價(jià)格大幅下跌的最大因素。
    
    更進(jìn)一步來(lái)說(shuō)，中國(guó)是世界第二大黃金白銀需求國(guó)，人民幣的貶值，將會(huì)激發(fā)中國(guó)人對(duì)黃金白銀的需求，使其黃金白銀增值保值的特性體現(xiàn)出來(lái)，從而會(huì)抬高黃金白銀價(jià)格。致使外匯會(huì)流出中國(guó)境內(nèi)，一旦發(fā)生，中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)相應(yīng)波動(dòng)，投資者也會(huì)產(chǎn)生避險(xiǎn)情緒，從而促成黃金白銀買(mǎi)盤(pán)，黃金白銀價(jià)格也就隨之上揚(yáng)。
    
    對(duì)黃金白銀供給的影響 ：從中國(guó)實(shí)物投資需求來(lái)看，人民幣貶值會(huì)導(dǎo)致個(gè)人投資者的現(xiàn)金相對(duì)縮水，激發(fā)國(guó)人投資理財(cái)?shù)囊庾R(shí)，而黃金白銀則會(huì)成為資產(chǎn)配置清單中優(yōu)先選擇對(duì)象，所以說(shuō)，人民幣貶值不但對(duì)黃金白銀供給不會(huì)造成影響，從中短期來(lái)看，反而利好炒黃金白銀。
    
    其實(shí)越來(lái)越已經(jīng)有越來(lái)越多的數(shù)據(jù)表明，中國(guó)投資者正在不停的影響整個(gè)黃金白銀市場(chǎng)，6月28日國(guó)際金價(jià)因投資者鎖定獲利出逃引起的，然而mks group交易員alex thorndike表示：“至今主要是中國(guó)方面的賣(mài)盤(pán)。金價(jià)上漲之際中國(guó)投資人一路賣(mài)出，特別是在金價(jià)突破1300美元之時(shí)。我們持續(xù)見(jiàn)到他們不小的賣(mài)盤(pán)，”
    
    再比如，國(guó)慶節(jié)金價(jià)暴跌，雖然對(duì)于市場(chǎng)暴跌有很多種的解釋?zhuān)琴F金屬分析師andy hoffman認(rèn)為，暴跌的真實(shí)原因其實(shí)非常簡(jiǎn)單，那就是中國(guó)放假了。過(guò)去幾年，每當(dāng)中國(guó)國(guó)慶放假，黃金白銀都會(huì)上演暴漲暴跌的行情。hoffman表示，中國(guó)市場(chǎng)休市，意味著黃金白銀市場(chǎng)容易被操縱，準(zhǔn)確的說(shuō)幾十億美元的杠桿資金就可以打垮市場(chǎng)。
    
    人民幣貶值將會(huì)使黃金白銀價(jià)格上漲，由于黃金白銀可預(yù)測(cè)的大幅震蕩，由于炒黃金白銀可以雙向交易，人民幣貶值無(wú)疑是一個(gè)很好的投資時(shí)機(jī)。