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為什么WACC法是對項目無杠桿現(xiàn)金流量按加權(quán)平均資本成本折現(xiàn)而不是應(yīng)該用有杠桿現(xiàn)金流量嗎
因為WACC同時考慮了股的成本和債的成本,折現(xiàn)的現(xiàn)金流要包含股東的現(xiàn)金流和債權(quán)人的現(xiàn)金流。
所以無杠桿現(xiàn)金流,也就是項目本身的現(xiàn)金流,不剔除債對應(yīng)的部分。
無杠桿現(xiàn)金流是指在考慮滿足營運資本和資本開支的需要并支付財務(wù)費用后,可以由股東自由支配的部分無杠桿自由現(xiàn)金流。
不用有杠桿的現(xiàn)金流,F(xiàn)CF(自由現(xiàn)金流)對WACC貼現(xiàn)的原因如下:
首先,自由現(xiàn)金流是流向債權(quán)人和股東的現(xiàn)金流量,用EBIT扣除所得稅再加回稅盾(這里不考慮折舊),對比UCF多出來稅盾的現(xiàn)金流量。所以FCF中考慮了稅收因素。
其次,加權(quán)平均資本成本Rwacc=B/(B+S)·Rb·(1-Tc)+S/(B+S)·Rs,可見Rwacc中也考慮了稅收因素,即利息的抵稅作用會降低項目決策中債務(wù)部分所要求的回報率。
所以,分子或分母其實只要有一個考慮到稅盾的作用就可以了,如果用FCF對wacc貼現(xiàn)相當(dāng)于考慮了兩次稅盾,結(jié)果偏大.
這個點比較抽象,如果實在理解不了,可以先記住公司,后面配合做題理解。
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如圖,籌資活動的現(xiàn)金流量計算中為什么不考慮利息?...
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第九題的解析沒太看懂,可不可以用公式算一下...
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老師第二題現(xiàn)金流量為什么要把32000加上啊...
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1,這個現(xiàn)金流量總額是指單向(流入或者流出)的流量嗎 2,...
會計主要的報表有三個種類,分別是: 1.資產(chǎn)負債表,主要對企業(yè)在特定發(fā)展時期之內(nèi)的財務(wù)狀況做出的反映。 2.利潤表,對企業(yè)在某個發(fā)展階段會計期間經(jīng)營成果報表體現(xiàn)出來。 3.現(xiàn)金流量表,主要體現(xiàn)出企業(yè)在特定發(fā)展時期會計期間現(xiàn)金等價物以及現(xiàn)金的流入和流出相關(guān)情況。
什么是現(xiàn)金流量表?現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)是?現(xiàn)金流量表的出現(xiàn)主要是為了反映資產(chǎn)負債表中各項目的對現(xiàn)金流量的影響,根據(jù)其用途分為經(jīng)營、投資和籌資三類活動。今天小編帶大家一起來了解現(xiàn)金流量表。
現(xiàn)金流量表是財務(wù)報表中的一種,所表達的是在一個固定期間內(nèi),一家機構(gòu)現(xiàn)金的增減變動情況。
對于權(quán)責(zé)發(fā)生制貫徹著遞延、應(yīng)急和分配的原則,對于利潤和現(xiàn)金流量是不同步的?,F(xiàn)金流量表能夠說明企業(yè)在一個時期內(nèi)流入的現(xiàn)金,了解現(xiàn)金的來往。
現(xiàn)金流量表是什么?現(xiàn)金流量表涵蓋哪些內(nèi)容?下面小編就帶大家了解一下現(xiàn)金流量表。
教師回復(fù): 可以按照這個來理解因為AB=0,所以矩陣B的列向量都是線性方程組AX=0的解;則矩陣B的列向量組的秩,不大于方程組AX=0的基礎(chǔ)解系的個數(shù),也就是說矩陣B的列向量組可以由AX=0 的基礎(chǔ)解系線性表示,所以R(B) <= n-R(A),故R(A)+R(B)小于等于n。
教師回復(fù): 是這么理解的:正項級數(shù)收斂就意味著它們加起來是等于一個常數(shù)的,而偶(奇)數(shù)項只是正項級數(shù)的一部分,那么它們加起來肯定也是一個常數(shù),所以是收斂的。嚴(yán)格的證明需要按照正項級數(shù)收斂的定義,用單調(diào)有界定理來證明。
教師回復(fù): 這里應(yīng)該套用的是ln1+x的公式,因為x趨于0的,然后可以把-x帶入
教師回復(fù): 這是個感嘆句,使用了倒裝,順過來說是 a day makes a difference. 某一天產(chǎn)生了重要的作用/ 某一天發(fā)生了一個變化。 用感嘆語氣,則是 某一天產(chǎn)生了多么大變化啊?。骋惶旌推綍r非常不一樣);翻譯則調(diào)整表達為: 多么與眾不同的一天?。?多么特別的一天?。?/b>
教師回復(fù): x趨于0,cosx的極限是1,所以ln(cosx)=ln(1-1+cosx),等價無窮小為-1+cosx,也就是等價無窮小為-1/2 x^2