作為財務(wù)人員,要具備快速判斷一家公司的素質(zhì)。
  本文幫助你建立一套框架,當(dāng)你熟練掌握后,可以快速對一家公司作出系統(tǒng)的判斷。
  例如:當(dāng)有人說A公司明年的利潤能達到100億,你不會盲信,你會冷靜分析,該行業(yè)有多大,A公司占有的份額,A公司有無定價權(quán),A公司過去的利潤水平咋樣。
  一、判斷宏觀環(huán)境
  宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟趨勢和經(jīng)濟周期。
  經(jīng)濟趨勢也就是我們常說的風(fēng)口。聯(lián)想在PC時代趕上了個人電腦風(fēng)口,成為了PC的霸主,但到了移動互聯(lián)時代,聯(lián)想沒能把握趨勢,雖然聯(lián)想組織能力極強,也很難扭轉(zhuǎn)戰(zhàn)局。
  未來必然發(fā)生的事,是大趨勢。例如中國的人口老齡化,雖然現(xiàn)在沒有老齡化,但未來肯定發(fā)生。
  利用常識也是判斷大趨勢的好方法,水向低處流,水草豐美的地方必然牛羊成群,科技會不斷提升效率。關(guān)注大趨勢,能不斷提升你的格局。
  公司是在宏觀環(huán)境下生存的,不過有些公司對宏觀環(huán)境敏感,如房地產(chǎn)、汽車和資源類企業(yè),會隨著宏觀經(jīng)濟周期的變化而劇烈波動。而有的公司對宏觀經(jīng)濟不敏感,比如生活必需品,不會因為經(jīng)濟下滑,就不吃大米,也不會因為經(jīng)濟好,就多吃2碗。
  對宏觀經(jīng)濟不敏感的企業(yè),沒必要分析經(jīng)濟大背景。對宏觀敏感的企業(yè),就需要研究基本面,把握大趨勢。
  二、判斷行業(yè)空間
  行業(yè)可以分為:初級品、工業(yè)品、消費品、服務(wù)業(yè)。一個行業(yè)好比一個賽道,一個賽道的寬度代表市場規(guī)模,賽道的長度代表行業(yè)周期,賽道是平坦還是崎嶇代表行業(yè)的競爭格局。
  判斷行業(yè)的規(guī)模,要看該行業(yè)是供給驅(qū)動還是需求驅(qū)動。在物資匱乏的時代,商品供不應(yīng)求,生產(chǎn)多少賣多少,行業(yè)的規(guī)模就取決于行業(yè)的產(chǎn)能。
  商品供大于求的時候,行業(yè)的銷售規(guī)模取決于需求。供給驅(qū)動看產(chǎn)能,需求驅(qū)動看天花板
  需求驅(qū)動的行業(yè)規(guī)模,簡單的計算方法就是:需求量×單價。需求量的多少取決于行業(yè)解決了啥問題。
  改造型行業(yè)解決的問題是提升原行業(yè)的效率,因此該行業(yè)創(chuàng)造的價值,不會超原行業(yè)的成本,也就是說改造型行業(yè)的市場規(guī)模不會超原行業(yè)的成本規(guī)模。
  替代型行業(yè)的規(guī)模=原行業(yè)的規(guī)模×新行業(yè)的對原行業(yè)的滲透率。
  創(chuàng)造型行業(yè)創(chuàng)造了新需求,行業(yè)空間不受原有空間的限制,取決于新需求的規(guī)模。
  不同的行業(yè)空間,決定了公司未來能達到的高度,是判斷一家公司的基礎(chǔ)。
  三、判斷行業(yè)周期
  判斷行業(yè)周期,是判斷該行業(yè)在自己的賽道上已經(jīng)走了多久。
  可以用市場滲透率判斷行業(yè)周期。用產(chǎn)品的生命周期作為橫軸,市場滲透率作為縱軸,可以畫出新產(chǎn)品的滲透曲線,從而可以大概判斷出行業(yè)所處的位置。
  從上圖可以看出,如果落伍者都開始使用該行業(yè)的產(chǎn)品,那么該行業(yè)就很難再有增長了。
  對于新產(chǎn)業(yè),先看產(chǎn)業(yè)技術(shù)是否成熟,再看需求的起飛點和飽和點,從而大概判斷出該行業(yè)走到了賽道的哪里。
  四、判斷行業(yè)的競爭格局
  判斷競爭格局是要看賽道上有多少玩家,本公司到底能分多少蛋糕。
  行業(yè)規(guī)模影響競爭格局,規(guī)模巨大的市場必然有眾多參與者。行業(yè)發(fā)展階段也影響競爭格局,高速增長行業(yè),實力一般的玩家也能分一杯羹,產(chǎn)能過剩的行業(yè),低效率的玩家就只能被淘汰。
  現(xiàn)代的競爭不僅僅是產(chǎn)業(yè)鏈對產(chǎn)業(yè)鏈的競爭,還有產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部的競爭。行業(yè)的利潤要在產(chǎn)品端和渠道端進行瓜分,產(chǎn)品和渠道誰有話語權(quán),誰就能分的更多的利潤。同質(zhì)化的產(chǎn)品,渠道更有話語權(quán)。
  五、判斷公司商業(yè)模式
  把公司核心收入公式寫出來,就能大概判斷出該公司的商業(yè)模式。比如:快遞公司收入=包裹數(shù)×平均單價,電商平臺的收入=交易額×傭金率。
  六、判斷公司的“護城河”
  公司的護城河主要體現(xiàn)無形資產(chǎn)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、產(chǎn)品成本、用戶轉(zhuǎn)換成本等方面。
  無形資產(chǎn)主要是品牌和專利,品牌能提高產(chǎn)品價格降低營銷成本,專利代表公司的創(chuàng)新能力。
  網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是指用戶主動幫你傳播產(chǎn)品,比如微信,你一旦使用,就會主動把微信推給親朋好友,用戶越多,網(wǎng)絡(luò)價值就越大。
  低產(chǎn)品成本也是公司護城河之一,低成本可能來源于規(guī)模和技術(shù),低成本使得公司不懼怕價格戰(zhàn),能堅持到最后。
  轉(zhuǎn)換成本高,用戶就不會輕易換產(chǎn)品,比如你一開始使用的是移動號碼,用的的時間越長,轉(zhuǎn)換成本越高,你也就不會輕易換成聯(lián)通號碼。   ??點擊與老師咨詢)
  低利潤率也是公司護城河之一,利潤低玩家沒有興趣,反而形成了進入的壁壘。
  判斷護城河要有財務(wù)數(shù)據(jù)支撐。
  如果你認(rèn)為公司護城河是品牌,你要看這家公司產(chǎn)品是不是高定價和低銷售費用。
  如果你認(rèn)為公司的護城河是網(wǎng)絡(luò)效應(yīng),你要看該公司的客戶增長是否快于同行,平均獲客成本是否在遞減。
  如果你認(rèn)為公司的護城河是成本優(yōu)勢,你要看該公司的毛利率是否比同行更高,費用率是否更低。
  熟練掌握以上五個判斷框架,就能快速的給一家公司號脈,快速判斷一家公司能讓你看到大趨勢,也能培養(yǎng)你見微知著的能力,讓你看人和看事的眼光更準(zhǔn)。
  秀財網(wǎng)原創(chuàng)文章,轉(zhuǎn)載請聯(lián)系授權(quán),侵權(quán)必究。