為什么無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，美式看漲期權(quán)價(jià)值越高？

老師，為什么無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，美式看漲期權(quán)價(jià)值越高？

飯同學(xué)
2021-03-18 09:36:24
閱讀量 3760
  • 張老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    春風(fēng)化雨 潤(rùn)物無(wú)聲 循循善誘 教導(dǎo)有方
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于為什么無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，美式看漲期權(quán)價(jià)值越高？我的回答如下：

    認(rèn)真的學(xué)員你好呀，老師這邊為你解答一下哦

    利率升高時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值下降，或者也可以從或貨幣時(shí)間價(jià)值考慮，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高時(shí)，某物的現(xiàn)值就低了，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高了，貨幣時(shí)間價(jià)值就變大了，也就是現(xiàn)在的錢(qián)更值錢(qián)了，買(mǎi)入期權(quán)就意味著本來(lái)要現(xiàn)在買(mǎi)入的東西可以推遲買(mǎi)入。所以看漲期權(quán)價(jià)格就升高了

    我們?cè)倏荚嚨臅r(shí)候，就把無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率看做是股價(jià)，股價(jià)上升了，看漲期權(quán)價(jià)格上升，看跌期權(quán)下降

    老師這樣解釋學(xué)員可以理解嗎，不理解的可以繼續(xù)追問(wèn)哦~


    以上是關(guān)于率,利率相關(guān)問(wèn)題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問(wèn)想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-03-18 13:13:00
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    飯同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    老師。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升了，股票價(jià)值下降了，所以股價(jià)也會(huì)下降呀，所以看漲期權(quán)價(jià)值也會(huì)下降，我是這樣理解的。
    2021-03-18 19:46:37
  • 劉老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    Rf如果下降，那么整體的利率都會(huì)下降的，也就是折現(xiàn)率下降，那么價(jià)值就會(huì)上升呀~

    2021-03-18 21:10:46
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    飯同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    對(duì)呀，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升了，不就價(jià)值下降了么！老師，你第一次解答我看不明白。。。
    2021-03-19 19:19:11
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    愛(ài)思考的同學(xué)你好~


    “利率對(duì)于期權(quán)價(jià)格的影響是比較復(fù)雜的。一種簡(jiǎn)單而不全面的解釋是：假設(shè)股票價(jià)格不變，高利率會(huì)導(dǎo)致執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值降低，從而增加看漲期權(quán)的價(jià)值。

    還有一種理解的辦法是：投資于股票需要占用投資人一定的資金，投資于同樣數(shù)量的該股票的看漲期權(quán)需要較少的資金。

    在高利率的情況下，購(gòu)買(mǎi)股票并持有到期的成本越大，購(gòu)買(mǎi)期權(quán)的吸引力越大。因此，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率越高，看漲期權(quán)的價(jià)格越高。對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，情況正好與此相反?！?/p>

    上面是2021年教材第174頁(yè)的原文。


    老師解釋一下教材第一種理解方法，這里無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，所以將行權(quán)時(shí)的行權(quán)價(jià)格折現(xiàn)的時(shí)候，會(huì)導(dǎo)致行權(quán)價(jià)下降，從而拉大股票價(jià)與行權(quán)價(jià)之間的差額，導(dǎo)致看漲期權(quán)價(jià)值增加。

    這里教材原文也說(shuō)是“一種簡(jiǎn)單而不全面的解釋”，不全面的地方就在于沒(méi)有考慮同學(xué)所說(shuō)的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，導(dǎo)致股票價(jià)值下降的問(wèn)題。


    再解釋一下教材第二種理解方法，站在投資的零時(shí)點(diǎn)，投資人可以選擇投資股票或者投資看漲期權(quán)，此時(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升，導(dǎo)致資金使用成本（機(jī)會(huì)成本）提高，所以投資人更偏好資金占用小的來(lái)做投資。

    股票和看漲期權(quán)相比，看漲期權(quán)的占用資金肯定是少于股票的，所以投資人會(huì)更偏好投資看漲期權(quán)，所以看漲期權(quán)價(jià)值升高。


    希望能幫到同學(xué)，加油呀~

    2021-03-19 21:25:32
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    飯同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    老師，您的解釋是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率升高導(dǎo)致行權(quán)價(jià)格價(jià)值下降，但我想的是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率上升使得股票價(jià)值下降，距離行權(quán)價(jià)格更近了。所以為什么不是折現(xiàn)股票的價(jià)格呢，而是折現(xiàn)行權(quán)價(jià)格呢？
    2021-03-21 07:45:44
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    同學(xué)思考很仔細(xì)喲～

    舉個(gè)例子，我們現(xiàn)在要買(mǎi)一個(gè)看漲期權(quán)，就要判斷期權(quán)現(xiàn)在的價(jià)值，然后我們看看股市上現(xiàn)在的股價(jià)是多少，再看看期權(quán)合約上期權(quán)到期時(shí)的執(zhí)行價(jià)格是多少，再結(jié)合一些其他參數(shù)算算這個(gè)期權(quán)買(mǎi)的值不值。B-S模型就是這個(gè)基本思路。

    這里股票價(jià)格是現(xiàn)在的，執(zhí)行價(jià)格是未來(lái)的，所以股票價(jià)格不折現(xiàn)，只折現(xiàn)執(zhí)行價(jià)格。

    希望能幫到同學(xué)呀～

    2021-03-21 08:56:44
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    飯同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    老師，股票價(jià)格為零為什么期權(quán)價(jià)值也為零。
    2021-03-28 20:19:36
  • 老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    愛(ài)思考的同學(xué)，你好~


    請(qǐng)問(wèn)同學(xué)這句話是出自哪里呢？


    假設(shè)有一份看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格是10塊錢(qián)，如果到期日的股票價(jià)值為零，那么看跌期權(quán)在到期日的價(jià)值就是10而不是0呢~


    所以同學(xué)這句話是錯(cuò)的呢~


    希望幫到同學(xué)呀~

    2021-03-28 20:44:13
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    飯同學(xué)學(xué)員追問(wèn)
    老師，公司以應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，我知道這是負(fù)債股利。但是不理解！
    2021-03-31 22:23:45
  • 田老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師

    親愛(ài)的財(cái)管同學(xué)，你好~ 

    股利支付形式：現(xiàn)金股利，股票股利，財(cái)產(chǎn)股利，負(fù)債股利。

    負(fù)債股利是以負(fù)債形式支付的股利，通常以公司的應(yīng)付票據(jù)支付給股東，有時(shí)也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。

    其實(shí)就是說(shuō)企業(yè)到期該給咱們支付股利了，但是企業(yè)沒(méi)錢(qián)支付給我們，就給我們“打欠條”，以應(yīng)付票據(jù)等形式先欠著我們股東~

    希望可以幫助到同學(xué)理解，加油！

    2021-04-01 10:59:09
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