這里的凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)分母為什么是期初權(quán)益？不是應(yīng)該用期末嗎？

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• 馬同學(xué)
  凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不是等于期末凈經(jīng)營資產(chǎn)除期初所有者權(quán)益嗎？干嘛那里用的是期末所有者權(quán)益呢
  • 楊老師
    算期初的時候 是期初股東權(quán)益/期末總資產(chǎn)
    期末的時候就是 期末股東權(quán)益/期末總資產(chǎn)
• 黃同學(xué)
  期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)和期末總資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù)分別是用的資產(chǎn)負債表的哪個數(shù)字？
  • 田老師
    期末總資產(chǎn)期初權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)期末數(shù)/所有者權(quán)益年初數(shù)；期末總資產(chǎn)期末權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)期末數(shù)/所有者權(quán)益期末數(shù)。
• 小同學(xué)
  什么是期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)
  • 湯老師
    可持續(xù)增長率的理解
    　　可以概括為一個概念、兩個公式、五個假設(shè)、五個等于、基期事項、四點變化。
    　　一個概念：可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公司銷售所能增長的最大比率。
    　　經(jīng)營效率：指資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率
    　　財務(wù)政策：指資產(chǎn)負債率和留存收益率兩個公式：公式一：可持續(xù)增長率=銷售增加額/基期銷售額
    　　=(凈利潤/期初股東權(quán)益)留存收益率
    　　=(凈利潤留存收益率)/期初股東權(quán)益
    　　=期初權(quán)益資本凈利率本期收益留存率
    　　=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)收益留存率
    　　除期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù)中的期初權(quán)益外，余皆是期末數(shù)公式二：可持續(xù)增長率=權(quán)益凈利率留存收益率/(1-權(quán)益凈利率留存收益率)
    　　=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期末權(quán)益乘數(shù)留存收益率/(1-銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率期末權(quán)益乘數(shù)留存收益率)五個假設(shè)：(1)公司目前的資本結(jié)構(gòu)是一個目標(biāo)結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去；
    　　(2)公司目前的股利支付率一個目標(biāo)支付率，并且打算繼續(xù)維持下去；
    　　(3)不愿意或者不打算發(fā)售新股，增加債務(wù)是其唯一的外部籌資來源；
    　　(4)公司的銷售凈利率將維持當(dāng)前水平，并且可以涵蓋負債的利息；
    　　(5)公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當(dāng)前的水平。
    　　在五個假設(shè)條件成立時，銷售的實際增長率等于可持續(xù)增長率。
    　　五個等于：在可持續(xù)增長率條件下，五個假設(shè)成立，則有五個等于：
    　　銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負債增長率=所有者權(quán)益增長率=股利增長率(或留存收益增長率)基期事項：可持續(xù)增長率，是基于基期的水平，預(yù)測下年度的銷售增長率，所以，無論是采用哪個公式，公式中的有關(guān)數(shù)據(jù)均指基期數(shù)。即站在基期的角度預(yù)測報告期的銷售增長率。
    　　四點變化：第一、在保持基期經(jīng)營效率(資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率)和資產(chǎn)負債率不變，并且不從外部進行股權(quán)融資的前提下，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下，計算股利支付率即留存收益率。
    　　第二、在保持基期的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和財務(wù)政策(資產(chǎn)負債率、留存收益率)不變，并且不從外部進行股權(quán)融資的前提下，可以根據(jù)公式二在已知可持續(xù)增長率的情況下，計算銷售凈利率。
    　　第三、外部籌集債務(wù)資金，即資產(chǎn)負債率發(fā)生變化，根據(jù)公式二計算出的權(quán)益乘數(shù)(進而可計算出資產(chǎn)負債率)僅為新增銷售額部分的資產(chǎn)負債率而非全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率，因此，還要根據(jù)：
    　　資產(chǎn)負債率=(負債+新增負債)/(資產(chǎn)+新增資產(chǎn))
    　　將其換算為全部資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率。
    　　第四、外部籌集股權(quán)資金，不符合可持續(xù)增長率第(3)個假設(shè)條件，即不能用可持續(xù)增長率的公式計算。只能根據(jù)：
    　　外部融資需求=資產(chǎn)增加-負債增加-留存收益增加計算外部股權(quán)融資額