c項(xiàng)流動(dòng)性溢價(jià)利率怎么理解？

其他回答

• M同學(xué)
  什么叫流動(dòng)性溢價(jià)
  • 楊老師

    “流動(dòng)性溢價(jià)”一般指債券。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指債券不能在短期內(nèi)以合理價(jià)格變現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。國債的流動(dòng)性好，流動(dòng)性溢價(jià)很低；小公司發(fā)行的債券流動(dòng)性較差，流動(dòng)性溢價(jià)相對(duì)較高。流動(dòng)性溢價(jià)很難準(zhǔn)確計(jì)量。

    流動(dòng)性

    (liquidity)是指將一項(xiàng)投資性資產(chǎn)[1] 轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金所需要的時(shí)間和成本。在較短的時(shí)間以接近市價(jià)的價(jià)格將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金則稱該資產(chǎn)有較高的流動(dòng)性。與之相對(duì)應(yīng)，在較短時(shí)間內(nèi)要將某一項(xiàng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成現(xiàn)金而必須以遠(yuǎn)低(高)于其市價(jià)的價(jià)格出售(購買)，則稱該資產(chǎn)流動(dòng)性差。

    流動(dòng)性差的資產(chǎn)因涉及較高的交易成本(在賣出該資產(chǎn)而承受較大的價(jià)格折扣)，其市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)比同類流動(dòng)性高資產(chǎn)的價(jià)格低，或者說，投資者對(duì)該資產(chǎn)要求較高的預(yù)期收益。這種流動(dòng)性低的資產(chǎn)與同類流動(dòng)性高資產(chǎn)的預(yù)期收益差額就是流動(dòng)性溢價(jià)（liquidity premium）。

    流動(dòng)性溢價(jià)是資產(chǎn)定價(jià)的一個(gè)重要影響因素，流動(dòng)性低的資產(chǎn)其預(yù)期收益高，而流動(dòng)性高的資產(chǎn)其預(yù)期收益低。

    交易的即時(shí)性

    即交易在時(shí)間上是否能夠立即執(zhí)行。證券市場(chǎng)既然是市場(chǎng)，其流動(dòng)性的高低必然首先表現(xiàn)為證券交易能否迅速地、無阻礙地進(jìn)行。眾所周知，能迅速進(jìn)行交易的市場(chǎng)是流動(dòng)性高的市場(chǎng)，否則其流動(dòng)性低較低，交易的即時(shí)性越強(qiáng)，市場(chǎng)的流動(dòng)性越高。從這一層面衡量，流動(dòng)性意味著一旦投資者有買賣的愿望，通?？偪梢粤⒓吹玫綕M足。

    市場(chǎng)寬度

    指交易價(jià)格偏離市場(chǎng)有效價(jià)格的程度。在任何一個(gè)市場(chǎng)，如果投資者不考慮資產(chǎn)成本的話，交易一般都能夠迅速地執(zhí)行。因此，流動(dòng)性在交易即時(shí)的同時(shí)，還必須在成本盡可能小的情況下獲得，或者說，在特定的時(shí)間內(nèi)，如果某資產(chǎn)交易的買方的溢價(jià)很小或賣方的折價(jià)很小，則該市場(chǎng)具有流動(dòng)性。這是從市場(chǎng)的價(jià)格層面來考慮流動(dòng)性中的交易成本因素。

    市場(chǎng)深度

    即在不影響當(dāng)前價(jià)格條件下所吸收的成交量。一個(gè)市場(chǎng)有速度（即時(shí)性）和低成本（深度）的同時(shí)，還要有數(shù)量上的限制，即能迅速地在合理的價(jià)格下進(jìn)行較大數(shù)量的交易。市場(chǎng)深度可以通過在特定價(jià)格上存在的訂單總數(shù)量來衡量。訂單數(shù)量越多，則市場(chǎng)越有深度，反之，則市場(chǎng)缺乏深度。市場(chǎng)深度不但反映了在某一個(gè)特定價(jià)格水平(如最佳賣價(jià)或買價(jià))上的可交易的數(shù)量，也可以用來衡量市場(chǎng)的價(jià)格穩(wěn)定程度，即一定數(shù)量的交易對(duì)價(jià)格的沖擊程度。

    市場(chǎng)彈性

    即由于一定數(shù)量的交易導(dǎo)致價(jià)格偏離均衡水平后恢復(fù)均衡價(jià)格的速度。在一個(gè)以彈性衡量的高流動(dòng)性的市場(chǎng)，價(jià)格將立刻返到有效水平?；蛘哒f，當(dāng)由于臨時(shí)性的訂單不平衡導(dǎo)致價(jià)格發(fā)生變化后，新的訂單立即大量進(jìn)入，則市場(chǎng)具有彈性；當(dāng)訂單流量對(duì)價(jià)格變化的調(diào)整緩慢，則市場(chǎng)缺乏彈性。

    注意：市場(chǎng)流動(dòng)性可以通過以上四個(gè)基本要素來衡量。在這四個(gè)要素當(dāng)中，市場(chǎng)即時(shí)性刻畫了價(jià)格變化、委托數(shù)量和時(shí)間因素，市場(chǎng)寬度（交易成本）刻畫了價(jià)格的變化特征，市場(chǎng)深度（交易數(shù)量）刻畫了交易或者委托數(shù)量特征，市場(chǎng)彈性刻畫了價(jià)格波動(dòng)與時(shí)間的關(guān)系特征。但必須指出的是，這四個(gè)指標(biāo)在衡量流動(dòng)性時(shí)可能彼此之間存在沖突。例如，深度和寬度通常就是一對(duì)矛盾，深度越大則寬度(買賣價(jià)差)越小，寬度越大則深度越小；即時(shí)性和價(jià)格也是一對(duì)矛盾，為耐心等待更優(yōu)的價(jià)格無疑將犧牲即時(shí)性

• 快同學(xué)
  目前資本市場(chǎng)上，純粹利率為3%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，通貨膨脹溢價(jià)為3%，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2%，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3%，期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2%。目前的利率是（?。?。 A、10% B、13% C、8% D、16%
  • 俞老師
    B 【答案解析】 利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率＋違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=6%+2%+3%+2%=13% 【該題針對(duì)“利率的影響因素”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
• Z同學(xué)
  目前資本市場(chǎng)上，純粹利率為3%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，通貨膨脹溢價(jià)為3%，違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為2%，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為3%，期限風(fēng) 險(xiǎn)溢價(jià)為2%。目前的利率是（?。?。 A、10% B、13% C、8% D、16%
  • 曾老師
    【正確答案】 B 【答案解析】 利率=無風(fēng)險(xiǎn)利率＋違約風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)+期限風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=6%+2%+3%+2%=13%