為什么溢價(jià)發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長(zhǎng)到期時(shí)間會(huì)讓債券價(jià)值上升？

老師，請(qǐng)問(wèn)為什么溢價(jià)發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長(zhǎng)到期時(shí)間會(huì)讓債券價(jià)值上升？

楊同學(xué)
2019-05-30 00:42:35
閱讀量 1135
  • 黃老師 高頓財(cái)經(jīng)研究院老師
    循循善誘 幽默風(fēng)趣 通俗易懂 干練
    高頓為您提供一對(duì)一解答服務(wù)，關(guān)于為什么溢價(jià)發(fā)行的債券提高付息期頻率和延長(zhǎng)到期時(shí)間會(huì)讓債券價(jià)值上升？我的回答如下：

    同學(xué)，你好！
    你可以看一下：

    對(duì)于分期付息的債券而言，如果“票面有效年利率＝必要有效年報(bào)酬率”，則債券的價(jià)值＝債券的面值；其中，票面有效年利率＝（1＋票面利率/m）^m－1，必要有效年報(bào)酬率＝（1＋必要報(bào)酬率/m）^m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。
    （1）對(duì)于平價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率＝必要報(bào)酬率，因此，票面有效年利率＝必要有效年報(bào)酬率，所以，付息頻率的變化不會(huì)影響債券價(jià)值，債券價(jià)值一直等于債券面值；
    （2）對(duì)于溢價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率>必要報(bào)酬率，因此，票面有效年利率>必要有效年報(bào)酬率，票面有效年利率/必要有效年報(bào)酬率>1，并且，付息頻率越高，“票面有效年利率/必要有效年報(bào)酬率”的數(shù)值越大，所以，債券價(jià)值越來(lái)越高于債券面值，債券價(jià)值越來(lái)越高；
    （3）對(duì)于折價(jià)發(fā)行的債券而言，票面利率<必要報(bào)酬率，因此，票面有效年利率<必要有效年報(bào)酬率，票面有效年利率/必要有效年報(bào)酬率<1，并且，付息頻率越高，“票面有效年利率/必要有效年報(bào)酬率”的數(shù)值越小，所以，債券價(jià)值越來(lái)越低于債券面值，債券價(jià)值越來(lái)越低。
    舉例說(shuō)明：
    假設(shè)債券面值為1000元，期限為5年，必要報(bào)酬率為10％。
    （1）票面利率為10％時(shí)：
    如果每年付息一次，則債券價(jià)值
    ＝1000×10％×（P/A，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）
    ＝1000×10％×｛[1－（P/F，10％，5）]/10％｝＋1000×（P/F，10％，5）
    ＝1000－1000×（P/F，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）
    如果每年付息兩次，則債券價(jià)值
    ＝1000×5％×（P/A，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
    ＝1000－1000×（P/F，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）
    債券價(jià)值的差額
    ＝[1000－1000×（P/F，5％，10）＋1000×（P/F，5％，10）]－[1000－1000×（P/F，10％，5）＋1000×（P/F，10％，5）]
    ＝[1000×（P/F，10％，5）－1000×（P/F，5％，10）]－[1000×（P/F，10％，5）－1000×（P/F，5％，10）]
    ＝0


    以上是關(guān)于值,價(jià)值相關(guān)問(wèn)題的解答，希望對(duì)你有所幫助，如有其它疑問(wèn)想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2019-05-30 07:40:07
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其他回答

  • ?同學(xué)
    對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有（?。?。 A、平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān) B、折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降 C、溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升
    • 高老師
      【正確答案】 ABC 【答案解析】 對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān)；折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降；溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升；必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短（如：月）的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(zhǎng)（如：年）的債券價(jià)值影響小，這就是說(shuō)，隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來(lái)越靈敏。 【該題針對(duì)“債券價(jià)值的評(píng)估方法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】
  • 紅同學(xué)
    如何理解，隨著付息頻率的加快，折價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值逐漸降低，溢價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值逐漸升高，平價(jià)發(fā)行的債券價(jià)值不變？
    • 陳老師
      【解答】對(duì)于分期付息的債券而言，如果“票面有效年利率＝必要有效年報(bào)酬率”，則債券的價(jià)值＝債券的面值；其中，票面有效年利率＝（1＋票面利率/m）m－1，必要有效年報(bào)酬率＝（1＋必要報(bào)酬率/m）m－1，“m”表示的是每年付息次數(shù)，即付息頻率。
  • 善同學(xué)
    對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的有（?。?。 A、平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān) B、折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降 C、溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升 D、隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來(lái)越不靈敏
    • 張老師
      ABC 【答案解析】 對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：平價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值與付息頻率加快無(wú)關(guān)；折價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而下降；溢價(jià)發(fā)行，債券價(jià)值隨付息頻率加快而上升；必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短（如：月）的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(zhǎng)（如：年）的債券價(jià)值影響小，這就是說(shuō)，隨著付息頻率的加快，債券價(jià)值對(duì)必要報(bào)酬率特定變化的反映越來(lái)越靈敏。
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