我按股利增長模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢？

您好，老師，我按股利增長模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢！？例如0.6*（1+10%）/30+10%這是留存收益，0.6*（1+10%）/30（1-2%）+10%這是普通股，有籌資費，顯然后者小于前者啊，留存收益的資本成本更高啊，弄不清了

倪同學
2018-05-23 22:34:27
閱讀量 623
  • 張老師 高頓財經研究院老師
    德才兼?zhèn)?/span> 春風化雨 潤物無聲 循循善誘
    高頓為您提供一對一解答服務，關于我按股利增長模型算發(fā)型新股和留存收益，留存收益的資本成本高呢？我的回答如下：

    尊敬的學員，您好。沒太搞明白你為什么這樣對比，你看下留存收益的成本

    留存收益成本的估算難于債務成本，這是因為很難對諸如企業(yè)未來發(fā)展前景及股東對未來風險所要求的風險溢價做出準確的測定。計算留存收益成本的方法很多，主要有以下三種：

    1、股利增長模型法

    　　股利增長模型法是依照股票投資的收益率不斷提高的思路計算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增長率遞增，則留存收益成本的計算公式為：

    　　Ks=Dc/Pc+G

    　　式中：Ks----留存收益成本；

    　　Dc----預期年股利額；

    　　Pc---- 普通股市價； ;

    　　G----普通股利年增長率。

    　　[例1]　某公司普通股目前市價為56元，估計年增長率為12%，本年發(fā)放股利2元，則：

    　　Dc=2×(1+12%)=2.24(元)

    　　Ks=2.24/56+12%=16%

    　　2 、資本資產定價模型法

    　　按照“資本資產定價模型法”，留存收益成本的計算公式則為：

    　　Ks=Rs=Rf+β（Rm－Rf)

    　　式中：Rf----無風險報酬率；

    　　β----股票的貝他系數；

    　　Rm ----平均風險股票必要報酬率。

    　　[例2]　某期間市場無風險報酬率為10%，平均風險股票必要報酬率為14%，某公司普通股β值為1.2。留存收益的成本為：

    　　Ks=10%+1.2×(14%－10%)=14.8%

    　　3 、風險溢價法

    　　根據某項投資“風險越大，要求的報酬率越高”的原理，普通股股東對企業(yè)的投資風險大于債券投資者，因而會在債券投資者要求的收益率上再要求一定的風險溢價。依照這一理論，留存收益的成本公式為：

    　　Ks=Kb+RPc

    　　式中：Kb----債務成本；

    　　RPc ----股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價。

    債務成本（長期借款成本、債券成本等）比較容易計算，難點在于確定RPc 即風險溢價。風險溢價可以憑借經驗估計。一般認為，某企業(yè)普通股風險溢價對其自己發(fā)行的債券來講，大約在3%－5%之間，當市場利率達到歷史性高點時，風險溢價通常較低，在3%左右；當市場利率處于歷史性低點時，風險溢價通常較高，在5%左右；而通常情況下，常常采用4%的平均風險溢價。這樣，留存收益成本則為：

    　　Ks=Kb+4%

    　　例如，對于債券成本為9%的企業(yè)來講，其留存收益成本為：

    　　Ks=9%+4%=13%

    　　而對于債券成本為13%的另一家企業(yè) 其留存收益成本為：

    　　Ks=13%+4%=17%



    以上是關于成本,資本成本相關問題的解答，希望對你有所幫助，如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2018-05-24 22:38:30
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