此題用風(fēng)險調(diào)整法來計算成本,其中的同期限如何理解?為何答案算的是X和Z公司的政府債券明顯到期時間和期

老師,周老師這個題,我對用風(fēng)險調(diào)整法來計算成本,這個里面的同期限應(yīng)該怎么精的理解呢?政府債券不是同期限嗎?公司債券只用關(guān)心評級相同?X和Z公司的政府債券明顯到期時間和期限不同啊,一個4年,一個6年,而目標(biāo)債券是5年,為什么答案算的是他們平均值?

T同學(xué)
2021-06-23 20:23:46
閱讀量 1134
  • 老師 高頓財經(jīng)研究院老師
    高頓為您提供一對一解答服務(wù),關(guān)于此題用風(fēng)險調(diào)整法來計算成本,其中的同期限如何理解?為何答案算的是X和Z公司的政府債券明顯到期時間和期我的回答如下:

    認(rèn)真學(xué)習(xí)的同學(xué)你好~

    風(fēng)險調(diào)整法就是選定若干風(fēng)險級別與本公司相同的上市公司的債券來計算,沒有特意規(guī)定必須到期相同~

    每天保持學(xué)習(xí),保持進(jìn)步哦~~加油?。?!


    以上是關(guān)于計算,成本計算相關(guān)問題的解答,希望對你有所幫助,如有其它疑問想快速被解答可在線咨詢或添加老師微信。
    2021-06-23 21:02:35
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其他回答

  • Q同學(xué)
    X和Z債券的面值為1000美元,名義利率為12%。但是,就到期而言,X公司的債券在10年后到期,Z公司的債券在5年后到期。優(yōu)惠券每年支付一次。1,當(dāng)要求的回報率為14%時,計算每個債券的價值
    • 老師
      您好 X債券的價值 1000*(P/F,14%,10)%2B1000*12%*(P/A,14%,10) Y債券的價值 1000*(P/F,14%,5)%2B1000*12%*(P/A,14%,5)
  • 鄧同學(xué)
    在計算權(quán)益資本成本的時候,無風(fēng)險利率選擇長期政府債券的到期收益率作為代替,那么政府債券收益率要計算稅后的嗎?
    • C老師
      權(quán)益資本成本是稅后的來計算。
    • 鄧同學(xué)
      可是在經(jīng)典題解上的答案沒有計算稅后,直接按計算出來的政府債券收益率作為無風(fēng)險利率了,暈
    • C老師
      權(quán)益資本是用稅后的債務(wù)成本+風(fēng)險補償率。
  • F同學(xué)
    如何在計算不同到期時間的債務(wù)成本
    • 羅老師
      如何計算債務(wù)成本
      1.到期收益率法
      如果公司目前有上市的長期債券,則可以使用到期收益率法計算債務(wù)的稅前成本。
      根據(jù)債券估價的公式,到期收益率是使下式成立的kd:
      p0=∑(利息/(1+kd))+本金/(1+kd)
      式中:p0 ——債券的市價kd——到期收益率即稅前債務(wù)成本n——債務(wù)的期限,通常以年表示。
      2.可比公司法
      如果需要計算債務(wù)成本的公司,沒有上市債券,就需要找一個可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率,作為本公司的長期債務(wù)成本。
      可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財務(wù)狀況也比較類似。
      3.風(fēng)險調(diào)整法
      如果本公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,那么就需要使用風(fēng)險調(diào)整法估計債務(wù)成本。按照這種方法,債務(wù)成本通過同期限政府債券的市場收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險補償相加求得:
      稅前債務(wù)成本=政府債券的市場回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率
      4.財務(wù)比率法
      如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券,也找不到合適的可比公司,并且沒有信用評級資料,那么可以使用財務(wù)比率法估計債務(wù)成本。
      按照該方法,需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財務(wù)比率,根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級別,有了信用級別就可以使用風(fēng)險調(diào)整法確定其債務(wù)成本。
      5.稅后債務(wù)成本
      由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除,因此,負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)。利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本。
      稅后債務(wù)成本=稅前債務(wù)成本(1-所得稅稅率)
      由于所得稅的作用,債權(quán)人要求的收益率不等于公司的稅后債務(wù)成本。因此利息可以免稅,政府實際上支付了部分債務(wù)成本,所以公司的債務(wù)成本小于債權(quán)人要求的收益率。
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