為什么借錢買股和1股該股票為標(biāo)的看漲期權(quán)的收入是一樣的？

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• H同學(xué)
  拋補(bǔ)看漲期權(quán)，是股票加多頭看漲期權(quán)組合，即購(gòu)買1股股票，同時(shí)買入該股票1股股票的看漲期權(quán)。  ( )
  • 楊老師
    錯(cuò)誤 答案解析：
    [解析] 拋補(bǔ)看漲期權(quán)，是股票加空頭看漲期權(quán)組合，即購(gòu)買1股股票，同時(shí)賣出該股票1股股票的看漲期權(quán)。
• 微同學(xué)
  為什么借錢購(gòu)買股票等于看漲期權(quán)
  • 張老師
    你說的“借錢買股票”是指，你自己一分錢也沒有吧？也就是說，到還錢的時(shí)候，你必須賣掉股票，然后才有錢還。如果股票一分不值，你就一分也不還了。
    只有這種情況可以說，借錢購(gòu)買股票約等于看漲期權(quán)。（區(qū)別看下面）
    
    可以這么想。
    首先，一個(gè)看漲期權(quán)的收益曲線是，低于行權(quán)價(jià)格時(shí)，損失是固定的（期權(quán)費(fèi)）。高于行權(quán)價(jià)格時(shí)，損失開始減少，慢慢的開始賺錢。假設(shè)一只個(gè)股票的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格100元，期權(quán)費(fèi)5元。到期時(shí)如果股價(jià)低于或等于100，不行權(quán)，損失5元期權(quán)費(fèi)，高于100，行權(quán)。當(dāng)股價(jià)高于105后，股票每漲一元，你就凈賺一元。
    然后現(xiàn)在考慮借錢買股票的情況。假設(shè)你借了100元，買入一只100元的股票，利息是5元。到期還錢的時(shí)候，賣出股票，然后還錢。如果這時(shí)候股價(jià)低于100元，賣出后全部還給對(duì)方，你沒有任何損失。如果股價(jià)高于105，賣出后還掉本息（105元），每上漲一元你就凈賺一元。
    
    當(dāng)然，這只發(fā)生在這種假設(shè)的情況：就是如果股價(jià)跌了，你不需要還全部的借款。實(shí)際上從財(cái)務(wù)學(xué)的角度來說，借錢給你的人承擔(dān)了股票下跌的風(fēng)險(xiǎn)，但卻完全沒有分享股票上漲的利潤(rùn)，這樣會(huì)趨勢(shì)對(duì)方提高利息水平，以補(bǔ)償這種風(fēng)險(xiǎn)。
• 葉同學(xué)
  同時(shí)售出甲股票的1股看漲期權(quán)和1股看跌期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元。如果到期日的股票價(jià)格為48元，該投資組合的凈收益是（?。┰?。
  • 嚴(yán)老師
    該投資組合的凈損益＝空頭看漲期權(quán)凈損益＋空頭看跌期權(quán)凈損益＝－Max（股票市價(jià)－執(zhí)行價(jià)格，0）＋看漲期權(quán)價(jià)格＋[－Max（執(zhí)行價(jià)格－股票市價(jià)，0）＋看跌期權(quán)價(jià)格]，由于到期日股票價(jià)格為48元，執(zhí)行價(jià)格為50元，看漲期權(quán)的價(jià)格為5元，看跌期權(quán)的價(jià)格為4元，所以，該投資組合的凈損益＝0＋5＋（－2＋4）＝7（元），即該投資組合的凈收益為7元。