(一)概念：結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。


(二)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要類型


結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、利率/債券掛鉤類、股票掛鉤類、商品掛鉤類及混合類等。


(三)外匯掛鉤類理財產(chǎn)品


1.概念：外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，既掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率。


通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應(yīng)的外匯展示頁中的價格而厘定。


2.期權(quán)拆解


對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個或一個以上的觸及點。


(1)一觸即付期權(quán)


是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當(dāng)初雙方所協(xié)定的回報率。


收益特征：


超過一個觸發(fā)點：總回報=投資金額×(1+潛在回報率)


未達到觸發(fā)點：總回報=投資金額×(1+最低回報率)


(2)雙向不觸發(fā)期權(quán)


是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點，則買方可獲得協(xié)定的回報率。


收益特征：


超過上限觸發(fā)點或低于下限觸發(fā)點：


總回報=投資金額×(1+最低回報率)


在兩個觸發(fā)點之間：


總回報=投資金額×(1+潛在回報率)


3.風(fēng)險特征


(1)流動性風(fēng)險：一般該類產(chǎn)品都有預(yù)設(shè)投資期。


(2)集中投資風(fēng)險：過度集中于某一類產(chǎn)品(區(qū)域行業(yè))。


(3)匯率風(fēng)險：投資的基準(zhǔn)貨幣非本幣時存在匯率風(fēng)險。


(4)提前終止的風(fēng)險：客戶不可提前終止，但銀行擁有*10的、絕對的提前終止權(quán)力。


(5)未成功認(rèn)購保本產(chǎn)品的風(fēng)險：銀行享有審批申請的全部權(quán)利，在保本產(chǎn)品的起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請。


(6)保本理財產(chǎn)品回報的風(fēng)險，主要指該類產(chǎn)品為保本而采取的投資策略會影響其投資表現(xiàn)，從而獲得較低回報的風(fēng)險。


(7)到期時收取保證投資金額的風(fēng)險，保本產(chǎn)品只保證到期時保本，在未到期前將不會獲得任何定期的收入。


(8)投資者自身狀況的風(fēng)險，包括其財務(wù)狀況、投資經(jīng)驗、風(fēng)險承受能力等。


發(fā)行外匯掛鉤保本理財產(chǎn)品的認(rèn)購文件應(yīng)明確其存在的投資風(fēng)險，通常需列出如下風(fēng)險提示：外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風(fēng)險，不應(yīng)視為定期存款的替代品。


(四)利率/債券掛鉤類理財產(chǎn)品


1.概念


利率掛鉤類理財產(chǎn)品與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率走勢。


債券掛鉤類理財產(chǎn)品主要是在貨幣市場和債券市場上進行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品。


對于利率/債券掛鉤類產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的可以是一組或多組利率/債券。


特點：收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。


2.掛鉤標(biāo)的


(1)倫敦銀行同業(yè)拆放利率


倫敦銀行同業(yè)拆放利率(LondonInter-bankOfferRate，LIBOR)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是目前國際間最重要的和最常見的市場基準(zhǔn)利率。


該利率一般分為貸款利率和存款利率。一般報出的利率有隔夜(兩個工作日)、7天、1個月、3個月、6個月和1年期的。參與該市場活動的其他金融機構(gòu)，以此為基礎(chǔ)確定自己的利率。


(2)國庫券


國庫券是國家財政當(dāng)局為彌補國庫收支不平衡而發(fā)行的政府債券，債務(wù)人是國家，還款保證是財政收入，幾乎不存在信用違約風(fēng)險，是金融市場風(fēng)險最小的信用工具。國庫券利率是市場利率變動情況的集中反映。


我國國庫券的期限最短為1年，西方國家一般分為3個月、6個月、9個月和1年期四種。


(3)公司債券


是股份公司發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來的特定日期，償還本金并按事先的約定支付利息。


(五)股票掛鉤類理財產(chǎn)品


1.概念：股票掛鉤類理財產(chǎn)品又稱聯(lián)動式投資產(chǎn)品，是指通過金融工程技術(shù)，針對投資者對資本市場的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品(如股票、一籃子股票、指數(shù)等)，并搭配零息債券的方式組合而成的各種報酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。


2.掛鉤標(biāo)的


(1)單只股票


(2)股票籃子


3.期權(quán)拆解


股票掛鉤類產(chǎn)品通常可以被分解為一系列的期權(quán)：


(1)認(rèn)沽期權(quán)


賦予認(rèn)沽權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價出售相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。


(2)認(rèn)購期權(quán)


賦予認(rèn)購權(quán)證持有者在到期日或到期前，根據(jù)若干轉(zhuǎn)換比率，以行使價買入相關(guān)股票或收取適當(dāng)差額付款的權(quán)利。


(3)股票籃子關(guān)聯(lián)性


(六)結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的主要風(fēng)險


1.掛鉤標(biāo)的物的價格波動


由于結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的浮動收益部分來源于其所掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)的價格變動，因此，影響標(biāo)的資產(chǎn)價格的諸多因素都成為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的風(fēng)險因素。


2.本金風(fēng)險


通常結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的保本率直接影響其*6收益率，因此，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的本金是有部分風(fēng)險的。


3.收益風(fēng)險


由于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益必須完全符合其產(chǎn)品說明書所約定的條件，也就是說期權(quán)的執(zhí)行是基于一定的標(biāo)準(zhǔn)的，所以結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的收益實現(xiàn)往往并不是線性分布的。


4.流動性風(fēng)險


結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品通常無法提前終止，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，因此其流動性不及其他銀行理財產(chǎn)品。