近日，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了*7一期的機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況，其中券商研報(bào)問(wèn)題被再次提及，主要原因是多家證券公司的研報(bào)越來(lái)越奇葩，過(guò)度娛樂(lè)化，未審慎使用信息、數(shù)據(jù)測(cè)算過(guò)程不嚴(yán)謹(jǐn)、引用資料未標(biāo)明來(lái)源等問(wèn)題是本次通報(bào)的重點(diǎn)，其中，國(guó)金證券、銀河證券和東吳證券被點(diǎn)名，成典型案例。
 
券商研報(bào)，即是證券公司的研究報(bào)告?；讵?dú)立、客觀的立場(chǎng)，對(duì)證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價(jià)值或者影響其市場(chǎng)價(jià)格的因素進(jìn)行分析。
 奇葩研報(bào)頻出，逼監(jiān)管“出手”
 
券商研報(bào)合規(guī)問(wèn)題已被提及多次，不過(guò)，作用并不明顯，尤其是2016年以來(lái)，一些券商為了博人眼球，研報(bào)變得越來(lái)越浮夸，泛娛樂(lè)化嚴(yán)重，作為專(zhuān)業(yè)人士撰寫(xiě)的研報(bào)，出現(xiàn)這樣的浮躁氣氛著實(shí)不應(yīng)該，對(duì)于投資者也是不負(fù)責(zé)。
 
去年12月，民生證券研究所就因?yàn)閮善Z(yǔ)言“出格”的研報(bào)而被通報(bào)批評(píng)。今年4月份，上海和北京證監(jiān)局先后下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范發(fā)布研究報(bào)告等業(yè)務(wù)行為的通知》，要求券商規(guī)范研究報(bào)告業(yè)務(wù)行為。這次，證監(jiān)會(huì)再次把研報(bào)問(wèn)題提出來(lái)。
 
隨著微信、微博、自媒體、直播平臺(tái)的興起，各家券商的分析人士也開(kāi)啟了“網(wǎng)紅模式”，研報(bào)寫(xiě)的越來(lái)越夸張。奇葩研報(bào)頻出：
 
《和尚你又在與哪個(gè)女人糾纏》，《俠之大者，為國(guó)接盤(pán)》，《共享人世繁華，不好么》，《有一種冷叫你媽覺(jué)得你冷》，《A股跌的是寂寞》《我們堅(jiān)決不要臉了》……這些文字乍一看讓人以為是網(wǎng)絡(luò)上吸引眼球的八卦文，但是，當(dāng)你看到這些文字背后的來(lái)源，才發(fā)現(xiàn)原來(lái)是券商研報(bào)。
 
券商的報(bào)告，是要描述某個(gè)行業(yè)是否有投資價(jià)值，從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，作為專(zhuān)業(yè)人士，甚至是分析師，成為吸引眼球并不是券商研報(bào)要做的事情，能夠給投資者提供有價(jià)值的投資參考才是研報(bào)的價(jià)值所在。況且，券商的賣(mài)方報(bào)告良莠不齊，不需要為預(yù)測(cè)結(jié)果負(fù)責(zé)，導(dǎo)致研報(bào)出現(xiàn)了盲目夸大事實(shí)、抄襲、數(shù)據(jù)來(lái)源不明等情況時(shí)有發(fā)生，而過(guò)于網(wǎng)絡(luò)化的語(yǔ)言風(fēng)格，讓那些錯(cuò)誤信息在本應(yīng)該嚴(yán)肅的研報(bào)里渾水摸魚(yú)。
 
與此同時(shí)，一些明星分析師的研報(bào)往往具有[*{c}*]投資傾向的效果，容易吸引跟風(fēng)資金，一些股票的價(jià)格因?yàn)檠袌?bào)的炒作而出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，給市場(chǎng)帶來(lái)極大的風(fēng)險(xiǎn)。
 券商研報(bào)應(yīng)回歸理性
 
博眼球從來(lái)不是研報(bào)應(yīng)該承擔(dān)的任務(wù)，無(wú)論是咨詢(xún)研報(bào)還是券商研報(bào)，或者其他行業(yè)的研報(bào)。一篇優(yōu)秀的券商研報(bào)應(yīng)當(dāng)秉持理性、客觀的原則：
 
一、擁有新鮮真實(shí)的數(shù)據(jù)；
二、基于新鮮數(shù)據(jù)得出的新鮮結(jié)論；
三、深度的信息挖掘；
四、清晰的邏輯結(jié)構(gòu)；
五、考慮了幾乎所有可能影響市場(chǎng)的因素；
六、具有很強(qiáng)的說(shuō)服力；
七、保證最終結(jié)論，一般是目標(biāo)股價(jià)盡量正確。
 
而賣(mài)方研報(bào)容易出現(xiàn)，為了利益導(dǎo)致研究結(jié)果傾向于賣(mài)方的問(wèn)題。對(duì)此，特許金融分析師持證人（CFA會(huì)員）要求CFA候選人要保持獨(dú)立和客觀，如果是發(fā)行人付錢(qián)的研究報(bào)告，*4使用一次性費(fèi)用，且付費(fèi)不能取決于研究的結(jié)果。
 
高頓研究院副主任馮偉章表示，在研報(bào)規(guī)范化的問(wèn)題上，除了要求券商、分析師自我約束，監(jiān)管問(wèn)題同樣值得關(guān)注。證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)建立研報(bào)評(píng)估機(jī)制，杜絕虛假信息和跟風(fēng)制造結(jié)論，這樣才能讓奇葩研報(bào)沒(méi)有活路。▎本文作者M(jìn)先生，來(lái)源高頓網(wǎng)校。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明來(lái)源高頓網(wǎng)校。更多內(nèi)容請(qǐng)關(guān)注微信號(hào)“高頓網(wǎng)校”(gaoduneclass)，滿滿的會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)干貨，免費(fèi)網(wǎng)課隨心聽(tīng)。