增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債釋放了什么信號(hào)？

增發(fā)1萬(wàn)億國(guó)債釋放了什么信號(hào)？中央財(cái)政將在今年四季度增發(fā)2023年國(guó)債10000億元，增發(fā)的國(guó)債全部通過(guò)轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方。此次增發(fā)特別國(guó)債的目的是，集中力量支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，整體提升我國(guó)抵御自然災(zāi)害的能力。綜合機(jī)構(gòu)點(diǎn)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)之下，增發(fā)國(guó)債和調(diào)整預(yù)算具有重要積極意義。 1、有利于擴(kuò)大總需求
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體持續(xù)恢復(fù)，但總需求不足、微觀主體信心不振的問(wèn)題依然存在，增發(fā)國(guó)債有利于加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，擴(kuò)大總需求，為四季度和明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行打下好的基礎(chǔ)。赤字率將上升到3.8%左右，以實(shí)際行動(dòng)打破3%赤字率的束縛，充分利用我國(guó)較大的中央財(cái)政空間。
廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊也表示，增發(fā)國(guó)債資金主要用于災(zāi)后重建和基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，將對(duì)整體固定資產(chǎn)投資形成支撐。財(cái)政資金路徑短、見(jiàn)效快，可以部分彌補(bǔ)當(dāng)前地產(chǎn)投資低位所帶來(lái)的資本形成缺口，穩(wěn)定總需求。
他還指出，四季度調(diào)整預(yù)算較為罕見(jiàn)，顯然是為明年財(cái)政可以更加前置發(fā)力，顯示出對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重視。
2、有利于穩(wěn)預(yù)期強(qiáng)信心
羅志恒表示，當(dāng)前增發(fā)國(guó)債超出市場(chǎng)預(yù)期，釋放了政府穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的信號(hào)。有利于提振信心與預(yù)期。
郭磊表示，增發(fā)2023年國(guó)債體現(xiàn)出更為積極的財(cái)政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，這一信號(hào)將影響深遠(yuǎn)。從疫后全球經(jīng)驗(yàn)看，財(cái)政適度擴(kuò)張有助于對(duì)沖經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表收縮風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)價(jià)格中樞穩(wěn)定，較海外經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，更具備財(cái)政進(jìn)一步積極的條件。此次財(cái)政條件的打開(kāi)將修正對(duì)政策空間的理解，有助于中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的穩(wěn)定。

3、有利于防范風(fēng)險(xiǎn)
羅志恒表示，從債務(wù)管理看，增發(fā)國(guó)債后赤字增加并轉(zhuǎn)移支付給地方政府，緩解了地方財(cái)政壓力的同時(shí)優(yōu)化了債務(wù)結(jié)構(gòu)。當(dāng)前地方債務(wù)占比高，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控但部分區(qū)域存在風(fēng)險(xiǎn)，增發(fā)國(guó)債有利于從總體上優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
他還指出，今年以來(lái)受制于房地產(chǎn)市場(chǎng)總體低迷等，土地出讓收入繼續(xù)大幅下行，政府性基金預(yù)算收入持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，制約了財(cái)政支出的力度。此舉有利于增加可支配財(cái)政資金，有利于更好地落實(shí)積極的財(cái)政政策。
東方金城首席宏觀分析師王青也表示，在國(guó)有土地出讓金收入持續(xù)下滑背景下，增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債有效緩解地方政府財(cái)政收支壓力，并使得地方政府能夠在今年底、明年初拿出更多財(cái)政資源穩(wěn)增長(zhǎng)，其中包括保持基建投資增速處于較高水平。
4、有利于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升
郭磊表示，對(duì)于權(quán)益資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，10年期美債收益率上沖、國(guó)內(nèi)資金面略偏緊、全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加大等三大因素構(gòu)成近期擾動(dòng)，實(shí)際上經(jīng)濟(jì)基本面已在觸底后持續(xù)好轉(zhuǎn)過(guò)程中。此次增發(fā)2023年國(guó)債及其隱含的政策信號(hào)將進(jìn)一步鞏固明年和中期的增長(zhǎng)邏輯，有利于盈利預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好回升。對(duì)債券的影響一是短期供給沖擊；二是名義增長(zhǎng)預(yù)期；三是流動(dòng)性，而對(duì)流動(dòng)性的影響需要具體看增發(fā)國(guó)債的發(fā)行。