凈現(xiàn)值估值是把項(xiàng)目在整個(gè)壽命期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量按預(yù)定的目標(biāo)收益率全部換算為等值的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值之和估值等于所有現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與所有現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的代數(shù)和。凈現(xiàn)值指未來(lái)資金(現(xiàn)金)流入(收入)現(xiàn)值與未來(lái)資金(現(xiàn)金)流出(支出)現(xiàn)值的差額，是項(xiàng)目評(píng)估中凈現(xiàn)值法的基本指標(biāo)。
定義
凈現(xiàn)值法：是評(píng)價(jià)投資方案的一種方法。該方法是利用凈現(xiàn)金效益量的總現(xiàn)值與凈現(xiàn)金投資量算出凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值的大小來(lái)評(píng)價(jià)投資方案。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負(fù)值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡(jiǎn)便的投資方案評(píng)價(jià)方法。
凈現(xiàn)值法的優(yōu)點(diǎn)
1、使用現(xiàn)金流量。公司可以直接使用項(xiàng)目所獲得的現(xiàn)金流量，相比之下，利潤(rùn)包含了許多人為的因素。在資本預(yù)算中利潤(rùn)不等于現(xiàn)金。
2、凈現(xiàn)值包括了項(xiàng)目的全部現(xiàn)金流量，其它資本預(yù)算方法往往會(huì)忽略某特定時(shí)期之后的現(xiàn)金流量。如回收期法。
3、凈現(xiàn)值對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行了合理折現(xiàn)，有些方法在處理現(xiàn)金流量時(shí)往往忽略貨幣的時(shí)間價(jià)值。如回收期法、會(huì)計(jì)收益率法。
凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)
(1)資金成本率的確定較為困難，特別是在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定情況下，資本市場(chǎng)的利率經(jīng)常變化更加重了確定的難度。
(2)凈現(xiàn)值法說(shuō)明投資項(xiàng)目的盈虧總額，但沒(méi)能說(shuō)明單位投資的效益情況，即投資項(xiàng)目本身的實(shí)際投資報(bào)酬率。這樣會(huì)造成在投資規(guī)劃中著重選擇投資大和收益大的項(xiàng)目而忽視投資小，收益小，而投資報(bào)酬率高的更佳投資方案。
在凈現(xiàn)值法的基礎(chǔ)上考慮風(fēng)險(xiǎn)，得到兩種不確定性決策方法，即肯定當(dāng)量法和風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法。但肯定當(dāng)量法的缺陷是肯定當(dāng)量系數(shù)很難確定，可操作性比較差。而風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率法則把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，不盡合理。
另外，運(yùn)用由CAPM模型確定的單一風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率也是不合乎實(shí)際情況的，如果存在管理決策的靈活性措施，用固定的貼現(xiàn)率計(jì)算凈現(xiàn)值就更不準(zhǔn)確了。
詳細(xì)說(shuō)明
資本的時(shí)間價(jià)值:今天的一元錢>明天的一元錢
復(fù)利計(jì)算:
把價(jià)值推算為未來(lái)的價(jià)值
FVn=PV*(1+i)^n
FV:Future Value，終值；PV：Present Value，現(xiàn)值
假設(shè)利率為10%
今天$100的未來(lái)價(jià)值=100(1.10)^n
即5年后:
FV5=100*(1.10)^5
FV5=$161
折現(xiàn)計(jì)算：
剛好與復(fù)利計(jì)算相反,把未來(lái)價(jià)值折合成今天的價(jià)值.
5年后的$161相當(dāng)于今天的$100
PV=FVn/(1+i)^n
凈現(xiàn)值(NPV)=所有項(xiàng)目收入的現(xiàn)值—所有項(xiàng)目支出的現(xiàn)值
NPV取決于未來(lái)現(xiàn)金流(方向/數(shù)量)和資金的機(jī)會(huì)成本
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