金融市場(chǎng)的有效性是什么

2021-12-03 16:01:19 經(jīng)濟(jì)師 774人瀏覽

老師回答

金融市場(chǎng)有效性是指金融市場(chǎng)定價(jià)的有效性，即金融產(chǎn)品的市價(jià)對(duì)各種信息能夠做出充分反映。金融市場(chǎng)有效意味著資源配置有效和市場(chǎng)運(yùn)行有效。資源配置有效，指的是證券價(jià)格是一個(gè)可以信賴(lài)的正確的投資信號(hào)，投資者可以根據(jù)這些價(jià)格信號(hào)的指導(dǎo)選擇投資方向并獲得最大收獲。

金融市場(chǎng)效率是指資金在融通市場(chǎng)上所表現(xiàn)出來(lái)的有效性,具體體現(xiàn)在五個(gè)方面:

1、市場(chǎng)上金融商品價(jià)格對(duì)各類(lèi)信息的反映靈敏程度。市場(chǎng)組織和設(shè)備的現(xiàn)代化程度、國(guó)際化程度和全球市場(chǎng)的一體化使市場(chǎng)效率呈現(xiàn)明顯的提高趨勢(shì)。在發(fā)達(dá)國(guó)家成熟的金融市場(chǎng)上，任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)信號(hào)都會(huì)在市場(chǎng)商品價(jià)格上得到迅速反映。雖然金融市場(chǎng)的每一次動(dòng)蕩都對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沉重的影響，但從市場(chǎng)效率角度來(lái)看，這種靈敏的反映程度卻不能不看作是市場(chǎng)高效率的體現(xiàn)。80年代初。西方有些學(xué)者曾就市場(chǎng)反映靈敏程度對(duì)各主要金融市場(chǎng)進(jìn)行過(guò)排名，當(dāng)時(shí)所列的順序是紐約、倫敦、東京和法蘭克福。在90年代，西方金融市場(chǎng)上基本實(shí)現(xiàn)了一體化；在價(jià)格對(duì)信息的反映程度上已很難分出伯仲。

2、金融市場(chǎng)上各類(lèi)商品的價(jià)格具有穩(wěn)定均衡的內(nèi)在機(jī)制。在高效率的金融市場(chǎng)上，雖然價(jià)格因?qū)Ω鞣N信息具有靈敏的反映度，以致在特殊情況下出現(xiàn)大起大落的現(xiàn)象，但這種價(jià)格的劇烈波動(dòng)終會(huì)因穩(wěn)定均衡的內(nèi)在機(jī)制而很快趨于新均衡二而在不成熟和低效率的金融市場(chǎng)上，金融商品價(jià)格往往經(jīng)常被少數(shù)人所操縱，價(jià)格會(huì)因此而長(zhǎng)期處于非均衡狀態(tài)，市場(chǎng)價(jià)格的無(wú)理性因缺少市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制而成為常態(tài)。金融市場(chǎng)價(jià)格內(nèi)在穩(wěn)定均衡機(jī)制的形成取決于多種因素，除了政府的管理能力之外，市場(chǎng)的開(kāi)放程度、與銀行存貸市場(chǎng)和商品市場(chǎng)的聯(lián)系程度、市場(chǎng)收益的合理性；投資者的理性或準(zhǔn)理性行為等是至關(guān)重要的原因。

3、金融市場(chǎng)的金融商品數(shù)量及創(chuàng)新能力。只有少數(shù)幾種金融商品可供交易，投資者選擇的余地很小，市場(chǎng)不可能產(chǎn)生效率。當(dāng)然，如果脫離市場(chǎng)條件人為推出過(guò)多的金融商品，而金融監(jiān)管又不能相應(yīng)跟上，也可能因出現(xiàn)混亂而導(dǎo)致市場(chǎng)的低效率、特別是在金融市場(chǎng)的原始發(fā)展階段；在通常情況下，金融市場(chǎng)的效率在很大程度上取決于投資者是杏能夠很容易地找到他自己投資的效率組合。在市場(chǎng)能夠提供足以使各類(lèi)投資者均可找到自己滿(mǎn)意的效率組合的情況下；市場(chǎng)的效率無(wú)疑是高的。同時(shí)，在高效率的金融市場(chǎng)上。眾多參與者的競(jìng)爭(zhēng)還會(huì)不斷創(chuàng)造出可供交易的且具有吸引力的新品種，而新品種的推出又為市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造著動(dòng)力；因此，金融市場(chǎng)上金融工具的創(chuàng)新能力亦反映著該市場(chǎng)金融效率的高低。

4、金融市場(chǎng)剔除風(fēng)險(xiǎn)的能力。金融市場(chǎng)效率的高低對(duì)市場(chǎng)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響很大。在高效率的金融市場(chǎng)上，投資者通過(guò)自己的效率組合減少其“個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)”，市場(chǎng)通過(guò)高效運(yùn)作減少其“系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)’”，以使收益趨于較高水平上的穩(wěn)定。在低效率的金融市場(chǎng)上，市場(chǎng)剔除系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力很弱，易受外來(lái)因素的沖擊，投資者也因找不到或不能及時(shí)找到效率組合而缺乏抵御個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的能力，致使收益與風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)很大。金融市場(chǎng)剔除風(fēng)險(xiǎn)能力的高低就成為市場(chǎng)效率的主要衡量標(biāo)準(zhǔn)。

5、交易成本。平均交易成本取決于交易量、交易次數(shù)、清算時(shí)間、設(shè)備的現(xiàn)代化程度和市場(chǎng)的組織管理能力。在高效率的金融市場(chǎng)上，買(mǎi)方和賣(mài)方都有大量的參與者，成交比較容易，交易量大且穩(wěn)定，加之現(xiàn)代化管理，致使平均交易成本較低。而在低效率的金融市場(chǎng)上，參加者人數(shù)較少，交易商品及數(shù)量少，難以及時(shí)成交，更難找到效率組合，加之管理能力較弱，故交易成本一般來(lái)說(shuō)都較高。

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