期權(quán)估值原理有哪些

2021-12-02 CPA 1888人瀏覽

老師回答

期權(quán)估值原理有復(fù)制原理、風(fēng)險中性原理。

復(fù)制原理（構(gòu)造借款買股票的投資組合，作為期權(quán)等價物）

（1）基本思想

構(gòu)造一個股票和借款的適當(dāng)組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權(quán)相同，那么，創(chuàng)建該投資組合的成本就是期權(quán)的價值。

（2）計算公式

期權(quán)價值=Co=H×So-借款數(shù)額

風(fēng)險中性原理

（1）基本思想

假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。

（2）基本公式

到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

期權(quán)價值

=到期日價值的期望值÷（1+持有期無風(fēng)險利率）

=（上行概率×Cu+下行概率×Cd）/（1+r）

（3）上行概率的計算

期望報酬率（無風(fēng)險利率）

=上行概率×上行時報酬率+下行概率×下行時報酬率

假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率。

期望報酬率（無風(fēng)險利率）

=上行概率×股價上升百分比+下行概率×（-股價下降百分比）

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