中·新網(wǎng)上海新聞8月28日電(記者姜煜)   在日前舉行的上海國家會計學院——香港中文大學高級財會人員專業(yè)會計碩士項目(EMPAcc)第十六期畢業(yè)典禮暨十八期開學典禮上，德勤中國事務所副主席黎嘉恩和EMPAcc三期校友、致同會計師事務所上海分所所長、高級合伙人王恒忠分享了他們在企業(yè)并購重組方面的洞見。
“當一個公司生病，有的病得比較輕，有的病得比較重，病得越重的公司，救活的機會就越少，越困難。”面對眾多需要重組求生存的公司，即便是四大會計師事務所之一——德勤的資深企業(yè)重組專家，黎嘉恩有時候也感到力不從心。
黎嘉恩說，問題企業(yè)最大的問題往往出在股東和管理層，他們喪失了員工、供應商和客戶對他們的信任。作為企業(yè)重組服務機構，會計師事務所需要引入新的投資者，重建市場對企業(yè)的信任；與債權人保持溝通，說服債權人支持重組；同時還要維持企業(yè)運營，保護企業(yè)重組價值。重組服務機構需要在多方之間保持平衡，整個過程充滿挑戰(zhàn)。
當一家公司有問題，管理層互相埋怨，甚至吵架。黎嘉恩談及自己親自做的一個重組案子：“我見過一些企業(yè)里面，大股東、二股東都在管理層，相互之間不斷指責對方。員工和管理層之間也有很多矛盾，員工感覺管理層無能，讓這家公司變成這樣子。員工自己也情緒不好，上班根本沒有精神放在公司里面，這家公司就越來越下滑。我們要帶動他們的情緒，最主要讓他們感覺有希望。”
黎嘉恩指出，債權人問題的處理是企業(yè)重組過程中的一大難點，因為眾多債權人很多時候并不在同一條船上。有抵押的債權人在意處置抵押資產(chǎn)是否能夠覆蓋債權，有時并不太在乎企業(yè)重組是否能成功。沒有抵押的債權人，反而更加支持企業(yè)重組，因為只有重組成功了，企業(yè)恢復運營，他們才有可能收回債權。在沒有抵押的債權人中，大債權人和小債權人的想法也不一致。在企業(yè)遭遇困難時，沒有抵押的小債權人往往會最快采取法律行動，爭取在企業(yè)破產(chǎn)前最大限度取回自己的錢。而大的無抵押債權人，根本不可能通過法律行動取回債權，因為即使勝訴，企業(yè)也沒錢還債。三種類型債權人基于各自利益，在企業(yè)重組過程中立場不同，甚至沖突，給企業(yè)重組造成很大困難。
黎嘉恩說，企業(yè)股東和潛在投資者有很多利益沖突，如果股東拿的東西越多，投資者買的東西越少，出的價錢也越少，重組成功的可能性越低。鑒于企業(yè)重組的復雜性，黎嘉恩建議，如果一家企業(yè)陷入經(jīng)營困難，應盡早聘請專業(yè)中介機構去做重組，這一點非常重要的。如果拖延的話，隨著企業(yè)賬面上的資金越來越少，挽救回來的機會也越來越小。
“并購重組一直是我們這個市場的主題之一，對資本市場發(fā)展發(fā)揮了重要作用。近年來，中企海外并購成為一大熱點。”EMPAcc項目杰出校友、致同會計師事務所上海分所所長、高級合伙人王恒忠如是說。
中國經(jīng)濟發(fā)展，外匯儲備充裕，為中企海外并購打下了良好的基礎。而美國遭遇金融危機、日本經(jīng)濟長期停滯，導致境外資產(chǎn)價格偏低，在一定程度上為中國企業(yè)走出去創(chuàng)造了良好的客觀條件。王恒忠說：“雖然本土企業(yè)的技術能力發(fā)展迅速，但是在部分領域尤其是一些核心技術方面，中國企業(yè)和海外企業(yè)仍然存在著巨大的差距，收購特別是收購國外的核心技術，這已經(jīng)成為中國企業(yè)特別是上市公司和國有企業(yè)的一個趨勢。”
對于2017年到2018年中企海外并購形勢，王恒忠認為：“‘一帶一路’國家戰(zhàn)略依然驅(qū)動沿途的產(chǎn)業(yè)布局；監(jiān)管政策更加理性、規(guī)范，窗口指導還是不可避免；大型民營企業(yè)和上市公司依然為中企海外并購的主流；并購標的方面先進制造業(yè)，品牌、消費渠道、信息技術、行業(yè)供應鏈是并購亮點；PE基金收購分散性的小型研發(fā)機構將成為趨勢；北美和歐洲依然是中企海外并購的熱點區(qū)域。”(完)
編輯：姜煜