中·新網(wǎng)上海新聞8月28日電(記者姜煜)   在日前舉行的上海國(guó)家會(huì)計(jì)學(xué)院——香港中文大學(xué)高級(jí)財(cái)會(huì)人員專(zhuān)業(yè)會(huì)計(jì)碩士項(xiàng)目(EMPAcc)第十六期畢業(yè)典禮暨十八期開(kāi)學(xué)典禮上，德勤中國(guó)事務(wù)所副主席黎嘉恩和EMPAcc三期校友、致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所上海分所所長(zhǎng)、高級(jí)合伙人王恒忠分享了他們?cè)谄髽I(yè)并購(gòu)重組方面的洞見(jiàn)。
“當(dāng)一個(gè)公司生病，有的病得比較輕，有的病得比較重，病得越重的公司，救活的機(jī)會(huì)就越少，越困難。”面對(duì)眾多需要重組求生存的公司，即便是四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一——德勤的資深企業(yè)重組專(zhuān)家，黎嘉恩有時(shí)候也感到力不從心。
黎嘉恩說(shuō)，問(wèn)題企業(yè)最大的問(wèn)題往往出在股東和管理層，他們喪失了員工、供應(yīng)商和客戶(hù)對(duì)他們的信任。作為企業(yè)重組服務(wù)機(jī)構(gòu)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所需要引入新的投資者，重建市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的信任；與債權(quán)人保持溝通，說(shuō)服債權(quán)人支持重組；同時(shí)還要維持企業(yè)運(yùn)營(yíng)，保護(hù)企業(yè)重組價(jià)值。重組服務(wù)機(jī)構(gòu)需要在多方之間保持平衡，整個(gè)過(guò)程充滿挑戰(zhàn)。
當(dāng)一家公司有問(wèn)題，管理層互相埋怨，甚至吵架。黎嘉恩談及自己親自做的一個(gè)重組案子：“我見(jiàn)過(guò)一些企業(yè)里面，大股東、二股東都在管理層，相互之間不斷指責(zé)對(duì)方。員工和管理層之間也有很多矛盾，員工感覺(jué)管理層無(wú)能，讓這家公司變成這樣子。員工自己也情緒不好，上班根本沒(méi)有精神放在公司里面，這家公司就越來(lái)越下滑。我們要帶動(dòng)他們的情緒，最主要讓他們感覺(jué)有希望。”
黎嘉恩指出，債權(quán)人問(wèn)題的處理是企業(yè)重組過(guò)程中的一大難點(diǎn)，因?yàn)楸姸鄠鶛?quán)人很多時(shí)候并不在同一條船上。有抵押的債權(quán)人在意處置抵押資產(chǎn)是否能夠覆蓋債權(quán)，有時(shí)并不太在乎企業(yè)重組是否能成功。沒(méi)有抵押的債權(quán)人，反而更加支持企業(yè)重組，因?yàn)橹挥兄亟M成功了，企業(yè)恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，他們才有可能收回債權(quán)。在沒(méi)有抵押的債權(quán)人中，大債權(quán)人和小債權(quán)人的想法也不一致。在企業(yè)遭遇困難時(shí)，沒(méi)有抵押的小債權(quán)人往往會(huì)最快采取法律行動(dòng)，爭(zhēng)取在企業(yè)破產(chǎn)前最大限度取回自己的錢(qián)。而大的無(wú)抵押債權(quán)人，根本不可能通過(guò)法律行動(dòng)取回債權(quán)，因?yàn)榧词箘僭V，企業(yè)也沒(méi)錢(qián)還債。三種類(lèi)型債權(quán)人基于各自利益，在企業(yè)重組過(guò)程中立場(chǎng)不同，甚至沖突，給企業(yè)重組造成很大困難。
黎嘉恩說(shuō)，企業(yè)股東和潛在投資者有很多利益沖突，如果股東拿的東西越多，投資者買(mǎi)的東西越少，出的價(jià)錢(qián)也越少，重組成功的可能性越低。鑒于企業(yè)重組的復(fù)雜性，黎嘉恩建議，如果一家企業(yè)陷入經(jīng)營(yíng)困難，應(yīng)盡早聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)中介機(jī)構(gòu)去做重組，這一點(diǎn)非常重要的。如果拖延的話，隨著企業(yè)賬面上的資金越來(lái)越少，挽救回來(lái)的機(jī)會(huì)也越來(lái)越小。
“并購(gòu)重組一直是我們這個(gè)市場(chǎng)的主題之一，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。近年來(lái)，中企海外并購(gòu)成為一大熱點(diǎn)。”EMPAcc項(xiàng)目杰出校友、致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所上海分所所長(zhǎng)、高級(jí)合伙人王恒忠如是說(shuō)。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，外匯儲(chǔ)備充裕，為中企海外并購(gòu)打下了良好的基礎(chǔ)。而美國(guó)遭遇金融危機(jī)、日本經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期停滯，導(dǎo)致境外資產(chǎn)價(jià)格偏低，在一定程度上為中國(guó)企業(yè)走出去創(chuàng)造了良好的客觀條件。王恒忠說(shuō)：“雖然本土企業(yè)的技術(shù)能力發(fā)展迅速，但是在部分領(lǐng)域尤其是一些核心技術(shù)方面，中國(guó)企業(yè)和海外企業(yè)仍然存在著巨大的差距，收購(gòu)特別是收購(gòu)國(guó)外的核心技術(shù)，這已經(jīng)成為中國(guó)企業(yè)特別是上市公司和國(guó)有企業(yè)的一個(gè)趨勢(shì)。”
對(duì)于2017年到2018年中企海外并購(gòu)形勢(shì)，王恒忠認(rèn)為：“‘一帶一路’國(guó)家戰(zhàn)略依然驅(qū)動(dòng)沿途的產(chǎn)業(yè)布局；監(jiān)管政策更加理性、規(guī)范，窗口指導(dǎo)還是不可避免；大型民營(yíng)企業(yè)和上市公司依然為中企海外并購(gòu)的主流；并購(gòu)標(biāo)的方面先進(jìn)制造業(yè)，品牌、消費(fèi)渠道、信息技術(shù)、行業(yè)供應(yīng)鏈?zhǔn)遣①?gòu)亮點(diǎn)；PE基金收購(gòu)分散性的小型研發(fā)機(jī)構(gòu)將成為趨勢(shì)；北美和歐洲依然是中企海外并購(gòu)的熱點(diǎn)區(qū)域。”(完)
編輯：姜煜