預(yù)期收益率是什么

2021-12-02 中級(jí)會(huì)計(jì)職稱 1963人瀏覽

老師回答

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測(cè)的某資產(chǎn)未來可實(shí)現(xiàn)的收益率。對(duì)于無風(fēng)險(xiǎn)收益率，一般是以政府短期債券的年利率為基礎(chǔ)的。

在衡量市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和收益模型中，使用最久，也是大多數(shù)公司采用的是資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)，其假設(shè)是盡管分散投資對(duì)降低公司的特有風(fēng)險(xiǎn)有好處，但大部分投資者仍然將他們的資產(chǎn)集中在有限的幾項(xiàng)資產(chǎn)上。

計(jì)算模型：

我們主要以資本資產(chǎn)定價(jià)模型為基礎(chǔ)，結(jié)合套利定價(jià)模型來計(jì)算。

首先一個(gè)概念是β值。它表明一項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)程度：

資產(chǎn)i的β值=資產(chǎn)i與市場(chǎng)投資組合的協(xié)方差/市場(chǎng)投資組合的方差

市場(chǎng)投資組合與其自身的協(xié)方差就是市場(chǎng)投資組合的方差，因此市場(chǎng)投資組合的β值永遠(yuǎn)等于1，風(fēng)險(xiǎn)大于平均資產(chǎn)的投資β值大于1，反之小于1，無風(fēng)險(xiǎn)投資β值等于0。

需要說明的是，在投資組合中，可能會(huì)有個(gè)別資產(chǎn)的收益率小于0，這說明，這項(xiàng)資產(chǎn)的投資回報(bào)率會(huì)小于無風(fēng)險(xiǎn)利率。一般來講，要避免這樣的投資項(xiàng)目，除非你已經(jīng)很好到做到分散化。

下面一個(gè)問題是單個(gè)資產(chǎn)的收益率：

一項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其β值線形相關(guān)：

資產(chǎn)i的預(yù)期收益率

E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]

其中:Rf:無風(fēng)險(xiǎn)收益率

E(Rm)：市場(chǎng)投資組合的預(yù)期收益率

βi:投資i的β值。

E(Rm)-Rf為投資組合的風(fēng)險(xiǎn)溢酬。

整個(gè)投資組合的β值是投資組合中各資產(chǎn)β值的加權(quán)平均數(shù)，在不存在套利的情況下，資產(chǎn)收益率。

對(duì)于多要素的情況：

E(R)=Rf+∑βi[E(Ri)-Rf]

其中，E(Ri):要素i的β值為1而其它要素的β均為0的投資組合的預(yù)期收益率。

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