預(yù)期收益率是什么

2021-12-02 中級會計職稱 1963人瀏覽

老師回答

預(yù)期收益率也稱為期望收益率，是指在不確定的條件下，預(yù)測的某資產(chǎn)未來可實現(xiàn)的收益率。對于無風險收益率，一般是以政府短期債券的年利率為基礎(chǔ)的。

在衡量市場風險和收益模型中，使用最久，也是大多數(shù)公司采用的是資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)，其假設(shè)是盡管分散投資對降低公司的特有風險有好處，但大部分投資者仍然將他們的資產(chǎn)集中在有限的幾項資產(chǎn)上。

計算模型：

我們主要以資本資產(chǎn)定價模型為基礎(chǔ)，結(jié)合套利定價模型來計算。

首先一個概念是β值。它表明一項投資的風險程度：

資產(chǎn)i的β值=資產(chǎn)i與市場投資組合的協(xié)方差/市場投資組合的方差

市場投資組合與其自身的協(xié)方差就是市場投資組合的方差，因此市場投資組合的β值永遠等于1，風險大于平均資產(chǎn)的投資β值大于1，反之小于1，無風險投資β值等于0。

需要說明的是，在投資組合中，可能會有個別資產(chǎn)的收益率小于0，這說明，這項資產(chǎn)的投資回報率會小于無風險利率。一般來講，要避免這樣的投資項目，除非你已經(jīng)很好到做到分散化。

下面一個問題是單個資產(chǎn)的收益率：

一項資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其β值線形相關(guān)：

資產(chǎn)i的預(yù)期收益率

E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]

其中:Rf:無風險收益率

E(Rm)：市場投資組合的預(yù)期收益率

βi:投資i的β值。

E(Rm)-Rf為投資組合的風險溢酬。

整個投資組合的β值是投資組合中各資產(chǎn)β值的加權(quán)平均數(shù)，在不存在套利的情況下，資產(chǎn)收益率。

對于多要素的情況：

E(R)=Rf+∑βi[E(Ri)-Rf]

其中，E(Ri):要素i的β值為1而其它要素的β均為0的投資組合的預(yù)期收益率。

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