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預期收益率是什么

2021-12-02 中級會計職稱 1963人瀏覽
老師回答
預期收益率也稱為期望收益率,是指在不確定的條件下,預測的某資產未來可實現的收益率。對于無風險收益率,一般是以政府短期債券的年利率為基礎的。
在衡量市場風險和收益模型中,使用最久,也是大多數公司采用的是資本資產定價模型(CAPM),其假設是盡管分散投資對降低公司的特有風險有好處,但大部分投資者仍然將他們的資產集中在有限的幾項資產上。
計算模型:
我們主要以資本資產定價模型為基礎,結合套利定價模型來計算。
首先一個概念是β值。它表明一項投資的風險程度:
資產i的β值=資產i與市場投資組合的協(xié)方差/市場投資組合的方差
市場投資組合與其自身的協(xié)方差就是市場投資組合的方差,因此市場投資組合的β值永遠等于1,風險大于平均資產的投資β值大于1,反之小于1,無風險投資β值等于0。
需要說明的是,在投資組合中,可能會有個別資產的收益率小于0,這說明,這項資產的投資回報率會小于無風險利率。一般來講,要避免這樣的投資項目,除非你已經很好到做到分散化。
下面一個問題是單個資產的收益率:
一項資產的預期收益率與其β值線形相關:
資產i的預期收益率
E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]
其中:Rf:無風險收益率
E(Rm):市場投資組合的預期收益率
βi:投資i的β值。
E(Rm)-Rf為投資組合的風險溢酬。
整個投資組合的β值是投資組合中各資產β值的加權平均數,在不存在套利的情況下,資產收益率。
對于多要素的情況:
E(R)=Rf+∑βi[E(Ri)-Rf]
其中,E(Ri):要素i的β值為1而其它要素的β均為0的投資組合的預期收益率。
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楊志國

金句講師、會計學碩士

高頓會計學院講師

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