國際結(jié)算貨幣是什么

　　國際結(jié)算貨幣(International Settlement Currency)

　　國際結(jié)算貨幣是指居民和非居民進行貿(mào)易時進出口合同以該貨幣計價，居民可以以該貨幣向非居民進行支付，并且允許非居民持有該貨幣存款賬戶以便進行國際結(jié)算。

　　如果貿(mào)易雙方在合同中只規(guī)定了計價貨幣而沒有規(guī)定結(jié)算貨幣，則計價貨幣就是結(jié)算貨幣;貿(mào)易雙方也可以規(guī)定計價貨幣為一種貨幣，結(jié)算貨幣為另一種另外幾種貨幣。

　　國際結(jié)算貨幣一般由國際上認(rèn)可度較高的貨幣來充當(dāng)?？缇迟Q(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的啟動表明人民幣在國際貿(mào)易中的地位已經(jīng)由計價貨幣上升為結(jié)算貨幣。

　　對于國際結(jié)算貨幣的選擇理由國外學(xué)者也進行了相應(yīng)的研究。

　　Swoboda認(rèn)為交易成本低的貨幣將交易媒介，交易成本低的理由在于該貨幣在外匯市場上有較大的交易量和較高的流動性。此外，該貨幣的匯率波動越小，其交易成本越低。

　　Krugman從交易成本的角度分析了國際貿(mào)易結(jié)算幣種的選擇理由，并在假定交易成本隨交易規(guī)模遞減的條件下，國際收支規(guī)模占主導(dǎo)地位國家的貨幣將國際結(jié)算貨幣的結(jié)論。

　　Dowd和Greenway與Hartmann則貨幣交易的“網(wǎng)絡(luò)外部性”理論認(rèn)為貨幣的交易規(guī)模越大，交易成本就越低。交易的規(guī)模效應(yīng)會使國際貿(mào)易結(jié)算貨幣的使用趨向一致。

　　并認(rèn)為只有當(dāng)新貨幣相對于現(xiàn)存貨幣具有明顯的非網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢時，貨幣替代才會大規(guī)模發(fā)生。Hartmann的研究還表明一國經(jīng)濟體的大小與該國貨幣國際化程度成正比。

　　Donnenfeld和Zilcha階段性分析和最優(yōu)化策略提出了結(jié)算貨幣選擇的經(jīng)典模型(DZ模型)，該模型有助于解釋發(fā)展中國家對外貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇。

　　他們認(rèn)為出口商品需求彈性和匯率的穩(wěn)定性是結(jié)算貨幣選擇時的兩個因素，當(dāng)出口需求彈性較低且本國匯率不穩(wěn)定時，用外幣結(jié)算相對于本幣結(jié)算是個優(yōu)勢策略，反之亦然。

　　DZ模型沒有考慮到短期內(nèi)價格具有粘性，Obsfeld和Rogoff將傳統(tǒng)的粘性價格理論和不完全競爭理論融入動態(tài)的一般均衡理論分析之中，影響了后續(xù)的國際結(jié)算貨幣選擇的研究。

　　Tavlas認(rèn)為選擇出口國貨幣作為國際貿(mào)易結(jié)算貨幣與所出口產(chǎn)品的差異化程度正相關(guān)。

　　Donnenfeld和Haug與Floden和Wilander的研究都表明貿(mào)易雙方經(jīng)濟體的大小在結(jié)算貨幣的選擇上具有相當(dāng)?shù)淖饔谩?/p>

　　Devereux和Engle則認(rèn)為結(jié)算貨幣的選擇與貨幣政策的穩(wěn)定性相關(guān)。

　　此外，金融市場的完善程度也會影響結(jié)算貨幣的選擇，Helence認(rèn)為如果外匯市場上存在該貨幣的大量交易，這將在更大范圍內(nèi)推進該貨幣的使用。

　　一旦此種貨幣結(jié)算貨幣后，市場交易量的增加和交易成本的下降將鞏固該貨幣作為結(jié)算貨幣的地位。

　　Hartmann與Fukuda和Ono的研究還表明結(jié)算貨幣的使用具有較強的歷史慣性和趨同性，那些實力越大的經(jīng)濟體越傾向于選擇本國貨幣作為國際結(jié)算貨幣。