金融期貨交易是什么

金融期貨交易(financial futures transaction)作為買賣標(biāo)準(zhǔn)化金融商品期貨合約的活動(dòng)是在高度組織化的有嚴(yán)格規(guī)則的金融期貨交易所進(jìn)行的。

金融期貨交易的基本特征可概括如下：

第一，交易的標(biāo)的物是金融商品。這種交易對(duì)象大多是無(wú)形的、虛擬化了的證券，它不包括實(shí)際存在的實(shí)物商品;

第二，金融期貨是標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。作為交易對(duì)象的金融商品，其收益率和數(shù)量都具有同質(zhì)性、不交性和標(biāo)準(zhǔn)性，如貨市幣別、交易金額、清算日期、交易時(shí)間等都作了標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定，唯一不確定是成交價(jià)格;

第三，金融期貨交易采取公開競(jìng)價(jià)方式?jīng)Q定買賣價(jià)格。它不僅可以形成高效率的交易市場(chǎng)，而且透明度、可信度高;

第四，金融期貨交易實(shí)行會(huì)員制度。非會(huì)員要參與金融期貨的交易必須通過(guò)會(huì)員代理，由于直接交易限于會(huì)員之同，而會(huì)員同時(shí)又是結(jié)算會(huì)員，交納保征金，因而交易的信用風(fēng)險(xiǎn)較小，安全保障程度較高;

第五，交割期限的規(guī)格化。金融期貨合約的交割期限大多是三個(gè)月，六個(gè)月，九個(gè)月或十二個(gè)月，最長(zhǎng)的是二年，交割期限內(nèi)的交割時(shí)間隨交易對(duì)象而定;

第六，期貨合約的買賣雙方可在交割日之前采取對(duì)沖交易結(jié)束其期貨頭寸，無(wú)須進(jìn)行最后的實(shí)物交割。大多數(shù)期貨都是通過(guò)平倉(cāng)來(lái)結(jié)清頭寸。

第七，期貨交易實(shí)行每日清算制。每日交易結(jié)束后，清算公司都要根據(jù)期貨價(jià)格的升降對(duì)每個(gè)交易者的保證金賬戶進(jìn)行調(diào)整。

金融期貨交易的職能

金融期貨交易的重要職能在于提供套期保值的手段。金融期貨交易提供的套期保值，主要有兩種：

①賣出套期保值(sell hedge)

該保值又叫空頭期貨保值，它是指利用利率期貨交易避免將來(lái)利率上升引起的持有債券的價(jià)值下跌或預(yù)定的借款費(fèi)用上升的風(fēng)險(xiǎn);

或者指利用外匯期貨交易避免將來(lái)外匯匯率下跌引起持有外幣資產(chǎn)的價(jià)值下跌，以及將來(lái)的外匯收入的價(jià)值減少的風(fēng)險(xiǎn)。

②買入套期保值(buyhedge)

也稱多頭期貨保值，是指利用利率期貨交易避免將來(lái)利率下跌引起的債券投資的預(yù)定利益減少(債券的購(gòu)入價(jià)格上升)的風(fēng)險(xiǎn);

或者指利用外匯期貨交易避免將來(lái)外匯匯率上升引起以本幣計(jì)價(jià)的預(yù)定外匯支付額增加的風(fēng)險(xiǎn)(即要多付出本幣)。

③直接保值(directhedge)，是指利用與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品避免風(fēng)險(xiǎn)。

④相互保值(crosshedge)，是指期貨市場(chǎng)上沒有與需要保值的現(xiàn)貨相同的商品，就利用利率聯(lián)動(dòng)關(guān)系最密切的商品避免風(fēng)險(xiǎn)。

上述職能由于期貨市場(chǎng)上交易的標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)際中難以充分實(shí)現(xiàn)，為此就須注意兩種風(fēng)險(xiǎn)：

第一，基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)(basicrisk)。這是由直接保值與相互保值產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，只是前者風(fēng)險(xiǎn)較小些，后者風(fēng)險(xiǎn)較大些。

第二，收益曲線風(fēng)險(xiǎn)(yieldcurverisk)。這是因收付期不完全一致、收益曲線的變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。