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期權(quán)估值原理風(fēng)險中性原理是什么

2022-07-25 CPA 1691人瀏覽
老師回答
期權(quán)估值原理風(fēng)險中性原理
假設(shè)投資者對待風(fēng)險的態(tài)度是中性的,所有證券的期望報酬率都應(yīng)當(dāng)是無風(fēng)險利率。
基本公式
到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權(quán)價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風(fēng)險利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)
期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×上行時報酬率+下行概率×下行時報酬率
假設(shè)股票不派發(fā)紅利,股票價格的上升百分比就是股票投資的報酬率。
期望報酬率(無風(fēng)險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×(-股價下降百分比)
資料擴展:
風(fēng)險中性,是用在不確定角度下來考慮的一種形容個體行為的一種方法。“風(fēng)險中性”在工具書中的解釋:投資者的確定性等價的收益等于其投資收益期望值。“風(fēng)險中性”在學(xué)術(shù)文獻(xiàn)中的解釋:1、根據(jù)現(xiàn)代組合理論,風(fēng)險中性是指投資者不關(guān)心風(fēng)險,當(dāng)資產(chǎn)的期望損益以無風(fēng)險利率進行折現(xiàn)時,他們對風(fēng)險資產(chǎn)和無風(fēng)險資產(chǎn)同樣偏好,但沒有風(fēng)險中性的假定是不能進行風(fēng)險中性運用的。2、所謂的風(fēng)險中性是指決策者的風(fēng)險態(tài)度既不冒險也不保守,其效用函數(shù)形式是:UE(x)=EU(式中,U(.)表示效用函數(shù),E(.)表示數(shù)學(xué)期望,x表示概率事件的結(jié)果。
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張旭峰

博士、注冊會計師

高頓CPA研究院首席專家、上財商學(xué)院EDP特聘講師、《CPA四維考霸》主編

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