母基金設(shè)立是什么

母基金的設(shè)立是由省級(jí)政府發(fā)起設(shè)立PPP母基金，母基金出資人為省政府出資平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)和其他出資人，一般省政府只出資其中一小部分，基金出資主要來自于銀行、保險(xiǎn)、信托等金融機(jī)構(gòu)，有時(shí)深耕某個(gè)行業(yè)的實(shí)體公司也會(huì)參與。母基金規(guī)模通常不會(huì)很大，而是通過小比例投資多個(gè)由當(dāng)?shù)卣?市、縣級(jí)政府)發(fā)起成立的PPP子基金，起到引導(dǎo)PPP項(xiàng)目投向的作用。
分級(jí)指基的母基金相當(dāng)于普通的指數(shù)基金，可以申購贖回，不直接在場(chǎng)內(nèi)交易，但可分拆為兩類子份額上市交易；a、b兩類份額直接申購贖回，但基本均在場(chǎng)內(nèi)上市交易(瑞福優(yōu)先例外).a、b份額按比例配對(duì)，通常為1:1(也有4:6)，a類份額每年獲得約定收益，b類份額除了支付a類份額的約定收益(相當(dāng)于融資成本)外，還承擔(dān)剩余的損失或享受剩余的收益。 分級(jí)指基的模式，說到底是b類份額按比例向a類份額融資購買指數(shù)基金(如1:1)，由于a份額拿約定收益(通常為6%~7%)，凈值基本在1~1.07元之間，b類份額承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)，單位凈值通常在下折和上折閥值間波動(dòng)(通常為0.25元~2元左右).
由于a、b份額配比固定，b類份額的凈值越低的時(shí)候，相當(dāng)于融資的實(shí)際杠桿越高，反之越低。而對(duì)于投資杠桿指基的投資者而言，某種程度上是在追求杠桿倍數(shù)，杠桿倍數(shù)越高愿意支付更高溢價(jià)。
從a、b份額折溢價(jià)平衡角度，由于場(chǎng)內(nèi)外套利機(jī)制存在，分級(jí)指基整體會(huì)保持場(chǎng)內(nèi)外凈值和價(jià)格平衡。若以1:1的比例來看，a類份額由于常是折價(jià)，b類份額溢價(jià)，假設(shè)a類份額折價(jià)0.1元，那么b類份額溢價(jià)0.1元。在b類的凈值越低時(shí)，0.1元意味的溢價(jià)率也越高。 上折意味著杠桿倍數(shù)突然由低到高，溢價(jià)率會(huì)增高；下折意味著杠桿倍數(shù)驟然由高到低，溢價(jià)率會(huì)降低。不過，有一點(diǎn)不同，下折時(shí)杠桿指基的資產(chǎn)折算后仍全部為杠桿指基份額；上折時(shí)份額則不變，超出1元的份額轉(zhuǎn)為母基金，將使得超出部分折算前享受的溢價(jià)消失。
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