財務(wù)內(nèi)部收益率是什么

內(nèi)部收益率又稱財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)，是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額內(nèi)部收益率相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。內(nèi)部收益率是反映工程項目經(jīng)濟(jì)效果的一項基本指標(biāo)。這種分析方法考慮了貨幣的時間價值，可以測算各方案的獲利能力，因此它是投資預(yù)測分析的重要方法之一。
財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實(shí)際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。項目在計算期內(nèi)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。是考察項目盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。 優(yōu)點(diǎn)：
財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)指標(biāo)考慮了資金的時間價值以及項目在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于項目投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。避免了像財務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率這個難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。
缺點(diǎn)：
財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項目來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。
首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic。根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。若FNpV(io)=0，則FIRR=io；若FNpV(io)>0，則繼續(xù)增大io。
資金是有時間價值的，資金一般隨著時間變化會增值，任何資金的使用都是有成本的。那么自己口袋里的資金成本是多少呢？比如，對于一個投資項目，有可能分多次投入，每次投入的金額和投入的時間間隔也沒規(guī)律，而每次賣出的金額和賣出的時間間隔也不同。確定資金成本，如果按照教科書的內(nèi)容就用到了資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）。 內(nèi)部收益率測算的前提是掌握某一特定主體在一整個周期的現(xiàn)金流入、流出情況，按照幾何年化收益率來計算的話，收益率就是“(1+100%)^(1/5)-1”,計算出來大約是14.8%，這個20%差別還是比較大的，所以科學(xué)的衡量標(biāo)準(zhǔn)真的很重要。
同樣的，要測算社會資本方的內(nèi)部收益率，就要從社會資本方的視角來考量自身的現(xiàn)金流，相對SPV的現(xiàn)金流而言，社會資本方的現(xiàn)金流比較簡單，流出只有股權(quán)投資支出，流入有項目公司分紅、股權(quán)清算款項，復(fù)雜一點(diǎn)的話，還可以加上社會資本方對SPV提供的短期流動性支持。社會資本方內(nèi)部收益率的測算都可以從項目實(shí)施方案中找到相關(guān)數(shù)據(jù)。
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