利率的期限結(jié)構(gòu)的三個假說是什么

利率的期限結(jié)構(gòu)理論說明為什么各種不同的國債即期利率會有差別，而且這種差別會隨期限的長短而變化。利率期限結(jié)構(gòu)理論包括以下三個理論：流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）、預(yù)期理論（Expectation Theory）、市場分隔理論（Market Segmentation Theory）。
流動性偏好理論（Liquidity Preference Theory）：長期債券收益要高于短期債券收益，因為短期債券流動性高，易于變現(xiàn)。而長期債券流動性差，人們購買長期債券在某種程度上犧牲了流動性，因而要求得到補償。 預(yù)期理論（Expectation Theory）：如果人們預(yù)期利率會上升（例如在經(jīng)濟周期的上升階段），長期利率就會高于短期利率。如果所有投資者預(yù)期利率上升，收益曲線將向上傾斜；當(dāng)經(jīng)濟周期從高漲、繁榮即將過渡到衰退時如果人們預(yù)期利率保持不變，那么收益曲線將持平。如果在經(jīng)濟衰退初期人們預(yù)期未來利率會下降，那么就會形成向下傾斜的收益曲線。
市場分隔理論（Market Segmentation Theory）：因為人們有不同的期限偏好，所以長期、中期、短期債券便有不同的供給和需求，從而形成不同的市場，它們之間不能互相替代。根據(jù)供求量的不同，它們的利率各不相同。 利率期限結(jié)構(gòu)預(yù)期假說（expectations hypothesis）基本命題是：長期利率相當(dāng)于在該期限內(nèi)人們預(yù)期出現(xiàn)的所有短期利率的平均數(shù)。因而收益率曲線反映所有金融市場參與者的綜合預(yù)期。例如，人們預(yù)期在未來8年中短期利率平均水平為9%，那么按照預(yù)期假說的解釋，8年期債券的利率大致也是9%；如果預(yù)期8年后短期利率會升高，未來20年中短期利率平均水平為12%，那么20年期債券的利率大致也是12%。
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