簡介利率的期限結(jié)構(gòu)及其理論

利率期限結(jié)構(gòu)是指某一時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。預(yù)期理論：長期債券的利率等于在其有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。分割市場理論：該理論認(rèn)為，由于存在法律、偏好或其他因素的限制。流動(dòng)性溢價(jià)理論：流動(dòng)性溢價(jià)理論是預(yù)期理論與分割市場理論結(jié)合的產(chǎn)物。期限優(yōu)先理論：期限優(yōu)先理論采取了較為間接的方法來修正預(yù)期理論。 利率期限結(jié)構(gòu)（Term Structure of Interest Rates）是指在某一時(shí)點(diǎn)上，不同期限基金的收益率（Yield）與到期期限（Maturity）之間的關(guān)系。利率的期限結(jié)構(gòu)反映了不同期限的資金供求關(guān)系，揭示了市場利率的總體水平和變化方向，為投資者從事債券投資和政府有關(guān)部門加強(qiáng)債券管理提供可參考的依據(jù)。
嚴(yán)格地說，利率期限結(jié)構(gòu)是指某個(gè)時(shí)點(diǎn)不同期限的即期利率與到期期限的關(guān)系及變化規(guī)律。由于零息債券的到期收益率等于相同期限的市場即期利率，從對應(yīng)關(guān)系上來說，任何時(shí)刻的利率期限結(jié)構(gòu)是利率水平和期限相聯(lián)系的函數(shù)。 因此，利率的期限結(jié)構(gòu)，即零息債券的到期收益率與期限的關(guān)系可以用一條曲線來表示，如水平線、向上傾斜和向下傾斜的曲線。甚至還可能出現(xiàn)更復(fù)雜的收益率曲線，即債券收益率曲線是上述部分或全部收益率曲線的組合。收益率曲線的變化本質(zhì)上體現(xiàn)了債券的到期收益率與期限之間的關(guān)系，即債券的短期利率和長期利率表現(xiàn)的差異性。
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