歐式期權(quán)指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。歐式外匯期權(quán)是外匯領(lǐng)域一項(xiàng)重要金融創(chuàng)新工具,其價值依賴匯率,可分為看漲和看跌期權(quán)。
歐式期權(quán)
歐式期權(quán) (European Options) 即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。歐式外匯期權(quán)是外匯領(lǐng)域一項(xiàng)重要金融創(chuàng)新工具,其價值依賴匯率,可分為看漲和看跌期權(quán)。其定義是指在將來的某個特定的時間(到期日),期權(quán)的持有者有權(quán)力以事先約定的匯率(敲定價)向期權(quán)出售者購買/出賣約定數(shù)量的貨幣,并支付購買該項(xiàng)權(quán)力的權(quán)力金。2002年12月以來,我國國內(nèi)銀行新開立的外匯期權(quán)業(yè)務(wù)均采用歐式期權(quán)交易方式。
概念釋義
歐式期權(quán) (European Options)]歐式期權(quán)概述
外匯期權(quán)買賣若以期權(quán)行使方式來說,在國際上通常有三種:一是美式期權(quán),二是歐式期權(quán),三是百慕大期權(quán)。
歐式期權(quán):即是指買入期權(quán)的一方必須在期權(quán)到期日當(dāng)天才能行使的期權(quán)。在亞洲區(qū)的金融市場,規(guī)定行使期權(quán)的時間是期權(quán)到期日的北京時間下午 14∶00。過了這一時間,再有價值的期權(quán)都會自動失效作廢。
優(yōu)劣比較
根據(jù)財(cái)務(wù)金融理論,在考慮某些特殊因素(如現(xiàn)金股利)之后,美式選擇權(quán)可能優(yōu)于歐式選擇權(quán)。
例如,甲公司突然宣布發(fā)放較預(yù)期金額高的現(xiàn)金股利時,持有該公司股票美式選擇權(quán)的人可以立即要求履約,將選擇權(quán)轉(zhuǎn)換為股票,領(lǐng)取該筆現(xiàn)金股利;而持有該公司歐式選擇權(quán)的人就只能干瞪眼,無法提前履約換股、領(lǐng)取現(xiàn)金股利了。不過,除了這個特殊的因素外,綜合其它條件,他們發(fā)覺美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)并無優(yōu)劣之分。在直覺上,他們既然投資選擇權(quán)取得的是權(quán)利,那么這個權(quán)利愈有彈性,就應(yīng)該愈有價值。美式選擇權(quán)較歐式更具彈性,似乎就符合這樣的一個直覺想法,許多人認(rèn)為美式選擇權(quán)應(yīng)該比歐式的更值錢。但事實(shí)上,在他們把選擇權(quán)的價值如何計(jì)算說明后,您就會知道,除了現(xiàn)金股利等因素外,美式選擇權(quán)和歐式選擇權(quán)的價值應(yīng)該相等。
若要再細(xì)分的話,事實(shí)上在美式及歐式選擇權(quán)之間,還有第三類的選擇權(quán),那就是大西洋式選擇權(quán)(AtlanticOptions),或百慕達(dá)式選擇權(quán)(BermudianOptions)。從字面上,您可以很輕易地看出來,這種選擇權(quán)的履約條款介于美式和歐式之間(大西洋和百慕達(dá)地理位置都在美歐大陸之間)。例如,某個選擇權(quán)契約,到期日在一年后,但在每一季的最后一個星期可以提前履約(可在到期日期履約,但可履約日期仍有其它限制),這就是最典型的百慕達(dá)式選擇權(quán)。
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