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什么是夾層基金

2019-12-16 CFA 1324人瀏覽
老師回答
  夾層基金(Mezzanine fund)也稱默擇內(nèi)基金,夾層基金是杠桿收購特別是管理層收購(MBO)中的一種融資來源,它提供的是介于股權(quán)與債權(quán)之間的資金,它的作用是填補一項收購在考慮了股權(quán)資金、普通債權(quán)資金之后仍然不足的收購資金缺口。
  它的本質(zhì)是一種借貸資金,它提供資金和收回資金的方式與普通貸款是一致的,但在企業(yè)償債順序中位于銀行貸款之后。因此在購并融資中,銀行貸款等有抵押的融資方式屬于高級債權(quán),夾層基金則屬于次級債權(quán)。在杠桿收購融資中非常著名的垃圾債券,也是一種提供次級債權(quán)資金的方式,和夾層基金的作用是一樣的,不過由于20世紀90年代以后垃圾債券市場出現(xiàn)了信用危機,目前西方杠桿收購中次級債權(quán)資金主要來自夾層基金。
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馮偉章

CFA/FRM持證人、MBA

高頓CFA/FRM研究院院長、《CFA中文教材》主編、《CFA精要圖解》主編

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