一、流動(dòng)性偏好理論
凱恩斯流動(dòng)性偏好理論認(rèn)為,貨幣影響利率,但利率與實(shí)際因素?zé)o關(guān)。利率是由貨幣的供給與貨幣的需求共同決定,貨幣供給是外生變量,由中央銀行控制,貨幣需求是內(nèi)生變量,由人們的流動(dòng)性偏好決定。而流動(dòng)性偏好可以分為交易動(dòng)機(jī)、謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)與利率沒(méi)有直接的關(guān)系,而與收人成正比關(guān)系投機(jī)動(dòng)機(jī)則與利率成反比關(guān)系。用L表示交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)的貨幣需求,L2表示投機(jī)動(dòng)機(jī)保有的貨幣需求。總需求:L=L1(y)+L2(r),L1(y)為收入y的增函數(shù),L2(r)為利率的減函數(shù)。貨幣供應(yīng)量:M=M1+M2,M1表示滿足L1的貨幣供應(yīng)量,M2表示滿足L2的貨幣供應(yīng)量。當(dāng)貨幣需要量與貨幣供給量相等時(shí),利率便達(dá)到均衡水平。
二、“流動(dòng)性陷阱”
“流動(dòng)性陷阱”指的是當(dāng)利率下降到某一水平時(shí),市場(chǎng)就會(huì)產(chǎn)生未來(lái)利率上升的預(yù)期,這樣,貨幣的投機(jī)需求就會(huì)達(dá)到無(wú)窮大,這時(shí),無(wú)論中央銀行供應(yīng)多少貨幣,都會(huì)被相應(yīng)的投機(jī)需求所吸收,從而使利率不能繼續(xù)下降而“鎖定”在這一水平。在“流動(dòng)性陷阱”區(qū)間,貨幣政策是完全無(wú)效的,此時(shí)只能依靠財(cái)政政策。
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