必看！期權(quán)中的量化交易

今天我們來(lái)聊聊期權(quán)。
這也是為什么學(xué)習(xí)CQF的原因，作為市面上已知的比較全面的金工類(lèi)體系培訓(xùn)證書(shū)，CQF的課程體系上半部分著重側(cè)重在期權(quán)的講解上，第二次考試直接就是奇異期權(quán)的定價(jià)。

期權(quán)定價(jià)是一個(gè)重要的金融領(lǐng)域問(wèn)題，有許多復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型和算法被用來(lái)解決它。這里簡(jiǎn)單介紹期權(quán)定價(jià)中最重要的一種模型——Black-Scholes模型。
Black-Scholes模型是一種基于隨機(jī)過(guò)程的模型，用于估計(jì)歐式期權(quán)的理論價(jià)格。該模型的主要假設(shè)包括：
根據(jù)這些假設(shè)，可以得出以下期權(quán)定價(jià)公式：（推薦掌握martingale&PDE兩種推導(dǎo)方法）
C=SN(d1)-Kexp(-r*T)*N(d2)
P=Kexp(-rT)N(-d2)-SN(-d1)
其中，C是歐式看漲期權(quán)的理論價(jià)格，P是歐式看跌期權(quán)的理論價(jià)格，S是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格，K是期權(quán)行權(quán)價(jià)格，r是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，T是期權(quán)到期時(shí)間，N是標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布的累積分布函數(shù)，d1和d2是參數(shù)，計(jì)算公式如下：
d1=[ln(S/K)+(r+σ^2/2)T]/(σsqrt(T))
d2=d1-σ*sqrt(T)
其中，σ是標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的年化波動(dòng)率。
Black-Scholes模型是期權(quán)定價(jià)中最常用的模型之一，但也有其局限性，例如無(wú)法處理大幅度的價(jià)格波動(dòng)和股息支付等情況。在實(shí)際中，還需要根據(jù)具體情況選擇適合的定價(jià)模型。實(shí)際的應(yīng)用一般選擇BS先定價(jià)做參考，然后在此基礎(chǔ)上去做修正?？吹竭@里，各位明白了，為什么這個(gè)崗位對(duì)數(shù)學(xué)的學(xué)術(shù)要求是比較高的，需要糾偏，這個(gè)就需要比較扎實(shí)的數(shù)學(xué)功底了。
對(duì)于上文中出現(xiàn)的數(shù)學(xué)名詞，特別重要的我們給與重視：隨機(jī)過(guò)程，同時(shí)引入兩個(gè)非常重要的概念“伊藤積分”“鞅（martingale）”
伊藤積分是隨機(jī)微積分學(xué)中的一種重要工具，用于描述隨機(jī)過(guò)程的微分形式。
伊藤積分是對(duì)普通積分的推廣，將普通積分中的函數(shù)替換成了隨機(jī)過(guò)程。
具體地，假設(shè)有一個(gè)定義在時(shí)間區(qū)間[0,T]上的隨機(jī)過(guò)程X(t)，則伊藤積分可以表示為：
∫[0,t]f(s,X(s))dX(s)
其中，f(s,X(s))是定義在時(shí)間和隨機(jī)變量上的函數(shù)，dX(s)是X(t)在[s,s+ds]上的增量，即dX(s)=X(s+ds)-X(s)。
伊藤積分的計(jì)算需要滿(mǎn)足一定的規(guī)則，其中最重要的是伊藤引理。伊藤引理是隨機(jī)微積分學(xué)中的基本公式，描述了一個(gè)隨機(jī)過(guò)程的微分形式與該過(guò)程的演化方程之間的關(guān)系。
伊藤引理的一般形式如下：
dF(t)=(?F/?t)dt+(?F/?x)dX(t)+(1/2)(?^2F/?x^2)(dX(t))^2
其中，F(xiàn)(t,X(t))是定義在時(shí)間和隨機(jī)變量上的函數(shù)，?F/?t和?F/?x分別表示F對(duì)時(shí)間和隨機(jī)變量X的偏導(dǎo)數(shù)。
伊藤積分的應(yīng)用非常廣泛，尤其在金融工程和物理學(xué)中得到了廣泛的應(yīng)用。在金融領(lǐng)域，伊藤積分被用來(lái)建立隨機(jī)過(guò)程模型，例如布朗運(yùn)動(dòng)和跳躍擴(kuò)散模型，從而對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格的演化進(jìn)行建模和預(yù)測(cè)。
鞅（Martingale）是一種隨機(jī)過(guò)程，具有重要的統(tǒng)計(jì)和概率特性，被廣泛應(yīng)用于金融、信號(hào)處理、控制理論等領(lǐng)域。鞅的特殊性質(zhì)使得它在隨機(jī)過(guò)程的研究中具有重要的作用。
鞅是一種隨機(jī)過(guò)程，滿(mǎn)足在給定一定的歷史信息下，未來(lái)的期望值與當(dāng)前值相等的性質(zhì)。即，對(duì)于一個(gè)鞅X(t)，其滿(mǎn)足下面的條件：
X(0)=E[X(0)]：即鞅在時(shí)間0的期望值等于其初始值。
E[X(t)|X(s),s≤t]=X(s)：即給定時(shí)間區(qū)間[s,t]上的歷史信息，鞅在時(shí)間t的期望值等于鞅在時(shí)間s的值。
這個(gè)性質(zhì)可以表示為“鞅的未來(lái)是無(wú)法預(yù)測(cè)的，但在任何時(shí)刻，鞅的期望等于其當(dāng)前的值。”
鞅的應(yīng)用非常廣泛，特別是在金融領(lǐng)域。鞅在金融中的應(yīng)用主要集中在期權(quán)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、投資組合優(yōu)化等方面。鞅在這些領(lǐng)域的應(yīng)用依賴(lài)于其重要的性質(zhì)，例如鞅的可測(cè)性、鞅的停時(shí)定理、鞅收斂定理等。

學(xué)姐可以把當(dāng)時(shí)上岸的備考規(guī)劃給你。少走1個(gè)月的彎路，同時(shí)我把備考的資料分享給大家，都是課程的內(nèi)部資料，大家需要的可以戳下面卡片領(lǐng)取↓↓↓ 同時(shí)，鞅也被廣泛應(yīng)用于概率論和統(tǒng)計(jì)學(xué)中。鞅的理論不僅可以用于建立隨機(jī)過(guò)程模型和推導(dǎo)隨機(jī)過(guò)程的性質(zhì)，還可以用于設(shè)計(jì)隨機(jī)算法和優(yōu)化策略等方面。
期權(quán)價(jià)格受到基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格、期權(quán)行權(quán)價(jià)格、期權(quán)到期時(shí)間、波動(dòng)率等多個(gè)因素的影響。在資管風(fēng)控中，可以利用期權(quán)來(lái)進(jìn)行對(duì)沖和風(fēng)險(xiǎn)管理。
具體而言，以下是一些使用期權(quán)進(jìn)行資管風(fēng)險(xiǎn)管理的方法：
1.期權(quán)對(duì)沖：期權(quán)可以用于對(duì)沖其他金融工具的價(jià)格波動(dòng)。例如，一些投資組合經(jīng)理可能持有大量的股票頭寸，為了保護(hù)這些頭寸，他們可以購(gòu)買(mǎi)相應(yīng)的看跌期權(quán)，以對(duì)沖市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。
2.波動(dòng)率對(duì)沖：期權(quán)價(jià)格的波動(dòng)率對(duì)期權(quán)價(jià)格的影響非常大。如果預(yù)期市場(chǎng)波動(dòng)率會(huì)上升，投資組合經(jīng)理可以購(gòu)買(mǎi)看漲期權(quán)，以保護(hù)頭寸免受價(jià)格波動(dòng)的影響。
3.期權(quán)的Delta值：Delta值表示期權(quán)價(jià)格對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)價(jià)格變化的敏感度。通過(guò)了解期權(quán)的Delta值，可以幫助投資組合經(jīng)理確定期權(quán)的對(duì)沖策略。
4.風(fēng)險(xiǎn)敞口管理：期權(quán)可以用于管理投資組合的風(fēng)險(xiǎn)敞口。例如，如果一個(gè)投資組合經(jīng)理認(rèn)為市場(chǎng)有下跌風(fēng)險(xiǎn)，可以購(gòu)買(mǎi)看跌期權(quán)，以降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。
希望各位通過(guò)學(xué)習(xí)可以掌握這些技能，用于以后的工作中。